纯碱日报-震荡下行

2025-04-22 华融融达期货喵小鱼

市场动态：纯碱主力09合约震荡上行，收盘价1340元/吨，上涨1.21%，持仓99.8万张，减仓1.6万张，成交70.5万张，减仓26.0万张。FG-SA09价差-203，SA5-9价差-49。
基本面分析：宏观强预期（美联储降息、国内财政扩张）与高库存高产能的弱现实矛盾是主要问题。下游需求保持刚性，浮法玻璃与光伏日熔维持高位，但新产能投放（远兴阿碱、金山）导致供给过剩，部分高成本产能降负荷。供需双弱，盘面宽幅震荡。
核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转。
关注重点：宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
数据来源：华北地区价格（Wind融达期货）、主力合约基差（Wind融达期货）、周度产量（Wind融达期货）、开工率（Wind融达期货）、库存（隆众资讯）、出货量（隆众资讯）、浮法与光伏玻璃合计日熔量（Wind融达期货）、浮法玻璃库存（Wind融达期货）、仓单数量（Wind融达期货）。
免责声明：本报告由融达期货提供，仅限特定企业与机构使用，非投资建议，客户自主决策。