当前关税环境可能至少持续数月，主要原因是贸易谈判进展缓慢，整体有效关税率仍处于高位且不确定性上升。近期市场波动有所缓和，但大规模关税可能持续数月，对实体经济活动和就业数据可能产生负面影响。鲍威尔主席表示官员可以"等待更明确信号"，暗示5月降息可能性低，但预计劳动力市场走弱证据将使多数美联储官员转向鸽派反应机制，维持年内降息125个基点的预期，存在下行风险。
食品通胀仍是日本CPI核心驱动力，非食品领域通胀初现迹象。2025年3月日本全国CPI中，食品价格同比上涨7.4%，其中大米价格同比暴涨92.1%，卷心菜价格涨幅达111.6%，餐饮业价格同比上涨3.6%。食品通胀受多重因素叠加影响，包括进口依赖加剧、国内生产成本上升等。非食品领域通胀初现迹象，空调等家庭耐用品需求旺盛，酒店费用因入境旅游复苏和人力成本增加而攀升，服务价格温和上涨，其中租金涨幅创1994年以来新高。尽管核心CPI连续36个月超过2%目标，摩根士丹利认为3月数据不影响央行既定加息计划，预计下一步加息可能在2026年1月。
