需求强劲，预期回升

撰写品种：热卷 撰写时间：2025.04.21 回顾周期:2025.04.14-2025.04.20 研究所：戴小红咨询证号（Z0000213） 需求强劲，预期回升 行情回顾 1.1现货行情回顾 数据来源：万得、国金期货天天研究院 据万得数据显示，上周唐山地区普碳方坯价格为2970元/吨，周环比上升20元/吨；江苏地区普碳方坯价格为3000元/吨，周环比下降20元/吨；上海地区热卷的现货价格为3240元/吨，周环比下降90元/吨，全国热卷的现货价格为3368元/吨，周环比下降23元/吨。市场需求延续强势，库存去化比较健康。 1.2期货行情回顾 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 盘面信息显示，上周主力hc2510合约下跌61元/吨跌幅在1.88%，热卷（主力合约）的期货收盘价为3181元/吨，上海热轧卷板Q235B 3.0的价格为3240元/吨，上海热卷期现基差:59元/吨，同比增加10元/吨。 二、基本面情况 供应方面：钢厂利润较好，热卷库存水平较高 本周全国37家热轧板卷生产企业开工率84.5%，环比上升1.2个百分点；五大材库存1584.68万吨，热卷实际产量374.55万吨，冷轧166.45万吨，数据显示热卷库存水平较高。增产主要来自华东地区某大型钢厂检修结束后的复产（影响量约3万吨/周）。但值得注意的是，当前热卷生产利润112元/吨左右（数据来源：SMM），部分短流程钢厂开始降低生产负荷，预计下周产量增幅将有所收窄。从排产计划来看，5月份主流钢厂热卷计划量环比持平，供应端压力总体可控。 需求方面：终端需求平稳，出口订单未见明显增长 制造业需求：4月制造业PMI新订单指数51.2（数据来源：国家统计局），显示需求仍在扩张区间，但增速放缓。家电、机械等行业反馈订单尚可，但采购节奏较为平稳。出口上：中国热卷FOB报价维持在580-585美元/吨，较东南亚进口价低10-15 美元/吨，价格竞争力有所恢复，但海外买家仍持观望态度。 重点领域：新能源汽车用钢需求保持稳定增长，但传统燃油车用钢需求继续走弱，结构性分化明显。 三、整体而言：热卷市场呈现供需相对平衡状态。库存持续下降，基差扩大，价格整体下跌。虽然当前钢厂生产积极性高，未来供应压力预计将回升，但需求端在下游行业出口良好及市场采购需求有所好转的支撑下，也将维持一定韧性。预计短期全国热卷库存将继续去化，市场价格将在供需博弈及宏观经济环境等因素的影响下，维持震荡走势。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。