原油市场警惕大幅波动风险 燃料油板块跟随成本端走势

原油市场警惕大幅波动风险燃料油板块跟随成本端走势 发布时间：20250422170448作者：中银期货来源：中银期货 行情复盘 4月21日，原油期货主力合约收跌029至4892 元。 持仓量变化 4月21日，原油期货主力持仓量：1084手至 29738手。 期货市场 美联储到6月维持利率不变的概率为221，累计降息25个基点的概率为750，累计降息50个基点的概率为28。 后市展望 若后续美国经济数据表现较差，或美国通胀数据大幅反弹，以及美联储降息节点等多因素共振导致全球金融体系再度重挫，不排除原油价格下行可能，建议持续关注宏观动向、OPEC产量政策及俄乌进程，警惕市场大幅波动风险。 研报正文 【原油】 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌047，报4872元桶；SC56月差呈Backwardation结构，收报44元桶。外盘Brent原油期货收跌219，报6647美元桶；WTI原油期货收跌206，报6269美元桶。 国际宏观层面来看，据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为963，降息25个基点的概率为 37。 美联储到6月维持利率不变的概率为221，累计降息25个基点的概率为750，累计降息50个基点的概率为28。当前关税问题暂未对原油实际供需构成影响，但国际金融市场情绪动荡传导至原油板块。 若后续美国经济数据表现较差，或美国通胀数据大幅反弹，以及美联储降息节点等多因素共振导致全球金融体系再度重挫，不排除原油价格下行可能，建议持续关注宏观动向、OPEC产量政策及俄乌进程，警惕市场大幅波动风险。 【燃料油】 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌104，报2947元吨；LU低硫燃期货夜盘收跌047，报3410元吨。 近期高低硫燃料油绝对价格走势趋同，高硫燃盘面价格跟随成本端回落，呈V字型走势。低硫燃价格持续下修并于低位徘徊，高低硫价差继续维持在同比偏弱区间。 从自身架构而言，高硫燃料油基本面偏紧，内外盘月差下方存在支撑；低硫燃料油供需格局趋宽，对跨期结构与内外盘价差上方构成一定压力。 【对二甲苯PX】 PX主力合约换月至9月，弱势运行，市场预期未来PX装置将逐渐复产，预期供应增加，远月价格承压，PX59月差在换月后大幅上涨。 基本面来看，PX现货价格反弹幅度不如石脑油，表现偏弱，代表PX环节加工利润的PXN价差继续回落。年产100万吨年的青岛丽东负荷降低至5成，另外彭州石化前道装置检修，PX降负荷，延续10天左右。最新一期中国PX产能利用率达到780，环比回落约07个百分点。 短期来看，PX基本面供需矛盾不大，下游PTA5月恒力装置减产落地，对PX未来需求利空。关联品种燃料油原油对二甲苯所属公司：中银期货