深圳证券交易所绿色债券白皮书

深圳证券交易所2025年4月 引言 实现“碳达峰、碳中和”目标，既是我国的一项重大发展战略，也是我国对国际社会的庄严承诺。党的二十届三中全会强调，加快经济社会发展全面绿色转型。2024年8月，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，要求坚持全面转型、协同转型、创新转型、安全转型。当前，我国经济社会正步入加速推进绿色化、低碳化的高质量发展新阶段。做好绿色金融文章，对推进新发展理念落实，推动构建人类命运共同体而言意义重大。 深交所深入贯彻落实党中央、国务院重大决策部署，将“建设可持续交易所标杆”定为长期战略目标，持续提升债券市场服务绿色低碳发展的能力，助推美丽中国建设。为了更好地凝聚共识、汇聚力量，深交所对近年来深市绿色债券发展情况和典型案例进行了梳理总结，推出绿色债券白皮书，引导帮助企业用好用足债券市场工具推动自身绿色低碳发展，助力加快经济社会发展全面绿色转型，厚植高质量发展的绿色底色。 本白皮书在编制过程中得到了中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、民生证券股份有限公司、联合赤道环境评价股份有限公司、中证鹏元绿融（深圳）科技有限公司等单位的大力支持，在此表示衷心感谢。 本白皮书中案例主要根据公开信息整理，由于原始资料可能存在误差或者信息滞后，本所无法对案例的准确性和完整性做出 保证，相关案例仅供使用者参考。本白皮书不是对既有法律法规和本所业务规则的进一步解释或者新增要求，不代表本所对债券的投资价值作出评价，也不表明对债券的投资风险作出判断。未经本所书面许可，严禁以任何形式复制、改编或者商业使用本白皮书。敬请各位使用者注意。 目录 一、绿色债券相关政策文件.................................1 （一）2015—2016年：建设蓝图与发展框架初步成型.........1（二）2017—2020年：信息披露等配套制度持续完善.........1（三）2021年至今：产品标准逐步统一与市场深化...........1 二、深交所支持绿色债券发展实践...........................2 （一）健全绿色债券规则体系，构建绿色金融良性发展生态...2（二）推进绿色债券扩容提质，打造高效生态绿色产业集群...3（三）鼓励绿色债券产品投资，持续发挥绿色金融牵引作用...4（四）优化绿色债券市场服务，精准加强绿色领域金融支持...4（五）深化绿色债券跨境合作，推动绿色金融市场双向开放...5 三、深交所绿色债券发行情况分析...........................5 （一）绿色公司债券发行情况分析.........................5（二）绿色资产支持证券发行情况分析....................11 四、深交所绿色债券典型案例..............................16 （一）绿色债券产品序列不断丰富，满足多元化融资需求....16（二）条款包容性适应性显著增强，投资吸引力持续加大....22（三）支持各行各业主体有效融资，成为投融方重要品种....29（四）推动重大发展战略联动融合，更好支撑新发展格局....37（五）债券市场双向开放步伐加快，国际影响力稳步提升....43 五、未来展望和下一步工作................................47 附件深交所基础设施REITs市场绿色实践...................50 一、绿色债券相关政策文件 （一）2015—2016年：建设蓝图与发展框架初步成型 2015年9月，国务院发布《生态文明体制改革总体方案》，开创性地提出“建立绿色金融体系”的战略目标，明确研究银行和企业发行绿色债券，正式拉开绿色债券发展的序幕。2016年8月，中国人民银行、中国证监会等七部门联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》，细化通过绿色债券等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。 （二）2017—2020年：信息披露等配套制度持续完善 2017—2020年，绿色债券配套制度进一步细化和完善，透明度和规范化水平持续提升。2017年3月，中国证监会发布《关于支持绿色债券发展的指导意见》，明确绿色公司债券募集资金投向、信息披露等要求；10月，中国人民银行、中国证监会发布《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》，规范绿色债券评估认证行为。2019年2月，国家发改委等七部门联合发布《绿色产业指导目录（2019年版）》，明确绿色项目认定标准。 （三）2021年至今：产品标准逐步统一与市场深化 进入2021年，绿色金融政策的制定与实施迎来新的高潮，绿色债券市场进入快速发展阶段。2021年2月，国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准；10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》《关于完整准确全面贯彻新发 展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确碳达峰、碳中和目标实现路径，要求扩大绿色债券规模。2024年8月，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，鼓励地方政府通过多种方式降低绿色债券融资成本。 部委层面，2021年4月，中国人民银行、国家发改委和中国证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，统一绿色项目界定标准。2022年7月，中国人民银行、中国证监会指导绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》，统一绿色债券认定标准。2023年12月，中国证监会、国务院国资委发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，从完善融资支持机制、发挥绿色投资引领作用等方面，明确支持中央企业发行绿色债券的相关安排。2024年3月，国家发改委、中国证监会等十部门印发《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，优化绿色低碳转型重点产业认定标准；中国人民银行、中国证监会等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，要求完善绿色债券评估认证标准，制定绿色债券碳核算方法等。2024年10月，中国人民银行、中国证监会等四部门发布《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，强调要大力发展绿色债券，强化绿色融资支持。 二、深交所支持绿色债券发展实践 （一）健全绿色债券规则体系，构建绿色金融良性发展生态深交所于2016年开始发展绿色债券，并通过通知、问题解 答等方式明确绿色债券发行要求。2020年，发布绿色公司债券指引，以指引方式规范绿色债券募集资金用途、绿色项目认定范围、信息披露等要求。2021年，在双碳政策的指导下对绿色公司债券指引进行修订，明确碳中和债券、蓝色债券等绿色债券子品种相关要求。2022年，根据《中国绿色债券原则》适应性修订绿色公司债券指引，调整绿色债券募集资金用途，实现绿色债券标准“国内统一、国际趋同”；发布特定品种资产支持证券（ABS）指引，明确绿色ABS标识使用和信息披露要求。2023年，对绿色公司债券等创新品种指引进行整合，形成专项品种公司债券指引，细化绿色债券募投项目包含绿色建筑情形下的信息披露要求。2024年，修订专项品种公司债券指引和特定品种ABS指引，优化绿色债券募集资金使用要求，进一步完善绿色制度体系。 （二）推进绿色债券扩容提质，打造高效生态绿色产业集群 自绿色债券推出以来，深交所稳步扩大绿色债券产品规模、积极拓宽产品序列，有序引导资源向绿色交通、清洁能源、环境治理等绿色领域聚集，促进绿色低碳产业加速发展。截至2024年末，深交所累计发行绿色债券375只，规模合计1883.74亿元。同时，陆续推出募集资金主要用于碳中和项目的绿色碳中和债券、用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目的蓝色债券，满足市场主体多元化投融资需求。此外，发行全市场首单清洁能源基础设施REITs——鹏华清洁能源REIT、首单国有企业陆上风电资产基础设施REITs——工银蒙能清洁能源REIT，为绿色低碳 可持续发展提供金融支撑。 （三）鼓励绿色债券产品投资，持续发挥绿色金融牵引作用 发布高等级贴标绿债、高等级非贴标绿债、高等级绿色债券、深绿色信用债、碳中和债等绿色债券指数，为绿色低碳领域中长期资金配置提供多样化标的。优化绿色债券交易机制，一方面，引导做市商为绿色债券提供做市服务，提升绿色债券流动性；另一方面，便利绿色债券质押式回购安排，允许投资者将持有的中高等级绿色债券质押，以中央对手方担保交收方式为投资者提供融资服务。此外，鼓励各类金融机构、证券投资基金和其他投资性产品、社会保障基金、企业年金、社会公益基金、企事业单位等机构投资者投资绿色债券，并在表彰工作中优先考虑绿色债券等专项品种的投资者，助力绿色高质量发展。 （四）优化绿色债券市场服务，精准加强绿色领域金融支持 深交所于2016年建立绿色债券申报受理和项目审核“绿色通道”，并不断调整优化绿色债券融资支持机制，持续提升绿色债券融资效率，加强对绿色低碳领域的精准支持。同时，推出可持续金融服务专区，集中提供绿色债券等可持续金融产品相关制度规则、交易情况、信息公告、培训课程、研究报告等信息资源，便利市场主体“一站式”查询使用，进一步提升可持续金融服务效率。此外，通过线上固收微课堂和线下培训相结合方式开展绿色债券专题培训，举办多场绿色债券座谈会，持续加强投融资对接力度，充分发挥典型案例示范作用，积极培育绿色投融资理念， 推动绿色债券市场优化发展。 （五）深化绿色债券跨境合作，推动绿色金融市场双向开放 作为联合国可持续交易所倡议成员和世界交易所联合会可持续工作组成员，深交所持续加强与境内外机构在绿色债券等可持续发展领域的交流合作。参加东盟+3债券市场论坛（ABMF）等国际活动，深化绿色债券境内外务实合作；于世界交易所联合会官方刊物Focus发表《为可持续发展汇聚耐心资本——深交所债券市场实践》等文章，介绍境内债券市场服务可持续发展优秀实践，讲好中国可持续发展故事；启动绿色债券信息通，于卢森堡交易所同步展示部分深市绿色债券信息，推动“中财——国证绿色债券指数”同步在卢森堡交易所揭示行情，便利国际投资者获取人民币绿色资产信息，助力加快中国绿色金融国际化进程。 三、深交所绿色债券发行情况分析 （一）绿色公司债券发行情况分析 截至2024年末，深市累计发行绿色公司债券（含企业债券，下同）138只，规模合计1098.07亿元。其中，公开发行绿色公司债券101只，规模合计859.30亿元，占比78.26%；非公开发行绿色公司债券37只，规模合计238.77亿元，占比21.74%。具体情况如下： 1.募集资金投向以基础设施绿色升级和清洁能源产业领域为主 深市绿色公司债券募集资金主要投向绿色建筑、城乡公共客运和货运等基础设施绿色升级领域，以及电力设施节能、可再生能源设施建设与运营等清洁能源产业领域，相应债券规模分别为313.76亿元和297.35亿元，占比分别为29%和27%。募集资金投向分布具体如下： 2.发行期限以中长期为主 深市绿色公司债券发行期限最短为1年，最长为27年，3年期及以上的中长期限绿色公司债券127只，规模合计1042.85亿元，占比95%。其中，3年期和5年期绿色公司债券较为集中，规模分别为487.69亿元和405.66亿元，占比分别为44%和37%。发行期限分布如下： 3.发行人主体评级以AAA级为主 深市绿色公司债券发行人主体评级普遍较高，超八成主体评级为AA+级及以上，其中AAA级发行人债券规模占比64%。主体评级分布具体如下： 4.发行人行业分布较广，其中电力、热力生产和供应业占比最高 深市绿色公司债券发行人分布于电力、热力生产和供应业，铁路运输业，货币金融服务，综合等24个行业。其中，电力、热力生产和供应业占比最高，涉及绿色公司债券27只，规模合计214.35亿元，发行人主要为太阳能、风能等清洁能源电力的供应商。发行人行业分布具体如下： 5.发行人区域覆盖大部分省级行政区