铜铝周报：触底反弹后趋于震荡

铜铝周报 有色金属 触底反弹后趋于震荡 姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 核心观点 铜：关税短期冲击消化，产业持续跟进，预计铜价偏强运行 上周铜价整体在7.6万下方震荡，持仓量小幅下降。经过一轮下跌和反弹之后，期价振幅开始收窄。我们认为目前市场处于关税导致的经济衰退和通胀上升的博弈之中。近期随着铜价反弹，COMEX和LME价差走阔至1200美元，但铜价受衰退预期影响并未持续回升。产业层面，炼厂减产预期不变，给予铜价支撑；清明节后铜价触底回升，下游补库意愿明显上升，4月17日Mysteel电解铜库存为23.51万吨，较上周去库3.51万吨。精废价差也持续收窄。预计短期沪铜偏强运行，关注7.6万一线多空博弈。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：产业支撑较强，月差持续走阔，预计铝价偏强运行 上周铝价围绕1.97万一线窄幅震荡。宏观层面，美国关税对市场的短期冲击已消化，有色普遍反弹。产业层面，国内外电解铝库存均呈现低位去化，4月17日Mysteel电解铝库存为68.80万吨，较上周去化5.60万吨，下游生产积极性较高，4月铝棒库存去化明显。产业端给予期价支撑较强，沪铝月差持续走强。预计期价偏强运行，关注2万关口压力，也可关注月间正套机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费持续下降.....................................................62.3电解铜季节性去库.......................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝季节性去库.......................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9