油脂：市场交投清淡，油脂分化震荡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、今年1至3月份，中国累计进口大豆1,710.9万吨，较去年同期的1857.6万吨降低7.9%。其中从美国进口1,160万吨，同比增长62%，所占份额为67.8%；从巴西进口450万吨，同比降低55%，所占份额为26.3%。3月份中国从美国进口的大豆同比增长12%。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）报告，截至4月15日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为4.9%，高于一周前的2.6%，但是比去年同期滞后约9个百分点，相对五年均值的延迟更为显著。 3、船运调查机构ITS周日表示，4月1日至20日马来西亚棕榈油出口量为704,568吨，环比增长11.9%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为709397吨，较上月同期出口的598505吨增加18.53%。 4、据外媒报道，印尼统计局周一公布的数据显示，3月份印尼出口了202万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上月的206万吨略有下降。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆出口强劲，2025年巴西大豆出口预测值上调至创纪录的1.085亿吨，美豆进入播种期，主产区天气较为干燥，CBOT大豆维持窄幅震荡。马来西亚4月1-20日棕榈油出口环比增长，但高频数据显示近日增速有所放缓，受原油走弱以及马币走强作用，马来西亚棕榈油持续走低。国内方面，上周豆油库存续降，短期供应偏紧，随着港口大豆库存回升，压榨量预计明显增长，这将制约豆油上方空间。国内棕榈油库存依旧偏低，现货成交以刚需为主，连棕追随外围市场弱势震荡。国内菜籽油供应宽松，菜籽库存持续下降，后期进口仍面临诸多不确定因素，油厂挺价意愿较强，菜油表现相对强于其他油脂。