核心观点与关键数据
ESG（环境、社会、治理）投资在投资决策流程中具有重要意义，不仅能让资管机构发挥买方优势和引导作用，促使投资标的提升质量，还能对投资决策流程产生重要影响，有助于实现较好的长期可持续投资业绩。
ESG在投资决策流程中的运用
目前将ESG要素融入投资决策流程的方法主要包括：
- 黑名单机制：根据既定ESG标准限制投资标的范围。
- 白名单机制：基于ESG准则确定可投资标的的最低标准。
- 同类最佳筛选法：与同类进行比较，选出ESG绩效最优的行业、公司或项目。
- 可持续性主题投资：投资于可持续发展的公司或资产。
- 影响力/社区投资：侧重解决具体的社会或环境问题。
- 介入企业管理：通过在企业董事会的影响建立实施ESG标准的指导方针。
ESG投资为资产管理行业创造新机遇
多项研究表明，ESG投资能够带来长期、稳定的投资回报，尤其在新兴市场，ESG投资带来的超额回报更为明显。例如：
- 摩根士丹利资本国际公司（MSCI）的ESG倾斜度和ESG动态分析策略均能稳定跑赢基准。
- 《可持续金融与投资杂志》和剑桥协会的研究也证明，在新兴市场上ESG投资能够带来长期、稳定且出色的投资回报。
ESG原则在中国投资的研究
研究小组设计了回溯实验，测试使用ESG整合策略投资于A股和国内债券的模拟结果，结果显示ESG投资能够带来超额收益。
环境要素的投资贡献
- 以21只环保概念指数的成份股为基础构建等权概念投资组合，模拟结果显示年化超额收益率为6.26%。
社会要素的投资贡献
- 优化社会责任型投资组合的年化收益率、夏普比率均高于上证综指基准。
公司治理要素的投资贡献
- 优化公司治理投资组合的年化收益率、夏普比率同样均高于上证综指基准。
ESG三要素的综合绩效
- 构建高、低ESG评级的投资组合，结果显示两种组合均对投资业绩有正向作用，评级越高的组合具有更高的超额收益率。
固定收益投资与ESG要素的相关性研究
- ESG组合年化收益率比非ESG组合高0.30%，累计收益率比行业基准高0.86%，夏普比率较为接近，但最大回撤大于非ESG组合。
对中国资产管理行业的启示
应用ESG投资不会对投资业绩带来负面影响，在优化的投资决策流程中还会产生超额收益。ESG投资能够实现财务收益和社会贡献的双重目标，从而增加投资者认同度，增强投资者对基金管理人的信心。中国资产管理行业应尽早确立ESG标准，并建立与之相配套的标准认证、维护和监督系统，以提升行业社会形象，促进行业发展。
