蒙娜丽莎机构调研纪要

蒙娜丽莎集团2024年度经营概况显示，受房地产行业调整和市场竞争加剧影响，公司营业收入46.31亿元（同比下降21.79%），净利润1.25亿元（同比下降53.06%）。主要影响因素包括销量及售价下降、部分资产减值计提。公司通过优化经销渠道（占比76.47%）、减少高风险客户销售、落实提质增效措施等应对，但效果有限。

主要交流内容：

1. 贸易环境影响：受贸易壁垒影响，建陶行业出口份额持续下降，2024年出口量、出口额、出口均价均下跌，部分企业转向东南亚等新兴市场。全球贸易不确定性增加，转内销压力增大，但国家政策有望推动房地产止跌回稳。
2. 营收下降因素：2024年销售量同比下降16.34%，销售结构变化（经销渠道占比提升）影响价格。
3. 成本变化：建筑陶瓷制品制造营业成本32.88亿元，同比下降20.72%，主要受原材料和燃料动力价格及销量影响。
4. 降本增效空间：公司已通过精益管理等措施对冲销售下滑影响，但后续降本空间有限。
5. 现金流与分红：经营活动现金流良好，资本开支下降，公司将继续现金分红回报投资者。
6. 应收账款减值：对部分房地产客户应收账款计提减值，后续将持续关注客户风险。
7. 行业展望：2025年陶瓷行业仍面临市场需求减弱、双碳政策、贸易环境等挑战，但城镇化、存量房改造等需求仍存，行业将加速转型升级，高质量发展成为主旋律。产业集中度提升，落后产能加速出清。