新湖钢材周度分析

新湖期货研究所2025.4.18 观点 l螺纹：本周螺纹产量环比回落，主要是由于产线检修。电炉开工环比回升，预计电炉开工继续上升的空间不大。从检修情况来看，长流程钢厂螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存继续回落，环比降幅扩大。需求方面，螺纹需求季节性回升，表需表现超预期，后期需要关注表需能否持续。整体上看，短期螺纹供需矛盾不大。 l热卷：本周热卷产量见底回升，主要是由于产线复产。预计后期随着产线，热卷产量仍将继续回升。需求方面，国内终端需求向上空间不大，冷卷终端需求有所走弱。抢出口接近尾声，海外关税政策对直接和间接出口的影响将由预期回落转向现实走弱。预计后期热卷终端需求环比回落。库存方面，热卷库存环比回落，后期随着需求回落，库存去化幅度将放缓。 l美国关税政策影响将从预期转向现实。市场对于国内再次出台经济刺激政策来对冲出口下滑的预期升温。短期成材价格震荡运行，中期成材价格继续维持逢高空思路。 截至周四，螺纹热卷现货价格环比回落，跌幅10-60元/吨 价差：螺纹热卷10合约基差回升，卷螺差收缩 价差：螺纹热卷10-1价差低位，冷热卷价差环比回落 价差：螺纹南北价差回落，热卷华东华南价差未拉开 价差：海外热卷日本持稳，美国跌20，欧洲东南亚涨5-21 现货利润：长短流程利润环比回落，样本钢厂盈利比例回升 供应：样本铁水产量环比微降，电炉开工环比回升 供应：螺纹产量环比回落，热卷产量见底回升 库存：螺纹总库存去化幅度扩大，热卷继续去库 库存：螺纹厂社双降，热卷厂社双降 需求：螺纹表需环比回升，表需超预期，关注表需持续性 需求：30大中城市商品房成交环比季节性回落 需求：管材成交环比好转，其他品种成交一般 需求：管材成交环比好转，其他品种成交一般 需求：截至4月24日地方政府专项债已发及计划发行情况 事件 l中国3月以美元计算进口年率-4.3%。中国3月以美元计算出口年率12.4%。 l3月末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7.0%，与上月持平。3月末，狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点。3月末，社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，比上月末高0.2个百分点。3月份，社会融资规模增量累计为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。 l3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。 l3月份，社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额36610亿元，增长6.0%。1—3月份，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额113434亿元，增长5.1%。 l2025年1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，增速比1—2月份加快0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%，增速加快0.4个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。 事件 l1—3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%；其中住宅投资15133亿元，下降9.0%。 l1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米，同比下降9.5%。其中，住宅施工面积427237万平方米，下降9.9%。房屋新开工面积12996万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积13060万平方米，下降14.3%。其中，住宅竣工面积9502万平方米，下降14.7%。1—3月份，新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，降幅比1—2月份收窄2.1个百分点；其中住宅销售面积下降2.0%。新建商品房销售额20798亿元，下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点；其中住宅销售额下降0.4%。3月末，商品房待售面积78664万平方米，比2月末减少1227万平方米。其中，住宅待售面积减少1017万平方米。1—3月份，房地产开发企业到位资金24729亿元，同比下降3.7%。其中，国内贷款4441亿元，下降2.3%；利用外资1亿元，下降83.2%；自筹资金8168亿元，下降5.8%；定金及预收款7335亿元，下降1.1%；个人按揭贷款3373亿元，下降7.0%。 审核人：李明玉审核人从业资格号：F0299477审核人投资咨询号：Z0011341 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。 创新服务价值共享 一切为了提升客户盈利能力一切为了优秀员工持续成长