电力设备新能源：全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖

全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖 华安电新张志邦SAC职业证书号：S0010523120004邮箱：zhangzhibang@hazq.com2025年4月21日 要点总结 ➢需求侧 •低ROE市场 •国内：1）量：25年2月国内装机1.24GW/2.89GWh，工商储规模上升；2）先导指标：招标：25年3月国内储能招标规模为7.5GW/38.1GWh，容量同/环比+258%/+156%；3）国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。 •印度：1）量：3月底，储能系统装机0.4GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标19GWh，光储项目招标2.65GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：预计到2025年Q2有1GWh容量并网，印度全年装机超2GWh；5）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。 •高ROE市场 •量：德国：3月储能装机490MWh，大储274MWh，同比+2390%；意大利：24Q3储能装机0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英国：24Q4大储新增装机381MW/812MWh。美国：25年2月全美新增并网533.9MW/1822.9MWh，同比+1387%/+5230%。 •先导指标：欧洲：1）电价：欧洲核心9国3月电价同比平均上涨51.7%；2）3月欧洲天然气库存消耗加速，天然气价格同比+61%；美国：储备储能项目达65.2GWh，德州维持高增速，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：1）市场收益：24Q4储能净收入6950万美元；2）渗透率：瞬时可再生能源渗透率最高达到75.6%。 •展望：欧洲：25年欧洲各国大储集体高增长；美国：全年并网约14-16GW，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：可再生新能源渗透率+高收益支撑储能规模上量。 •中ROE市场 •量：中东：中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh；非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%。 •先导指标：中东：即将确定集成商的项目近50GWh，后续项目充足持续支撑需求；非洲：1）刚需：全球变暖影响传统水力发电；2）经济性：全球降息周期凸显光储项目IRR优势。•展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲。 ➢供给侧 •25年1月国内储能系统价格：2/4小时储能系统平价报价0.669/0.455元/Wh，环比+12%/-3%；2/4小时储能EPC平均报价为1.083/0.926元/Wh。 ➢风险提示：美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。 低ROE市场 中国：3月招标38.1GWh，百兆瓦时工商储表现亮眼 印度：强制配储政策发布，25年储能已招标超20GWh 1.1国内装机：25年2月国内装机1.24GW/2.89GWh，工商储规模上升 ➢月度装机规模：CNESA口径下，2025年2月国内储能装机1.24GW/2.89GWh，同比高增192%/191%。2月系传统淡季，同时受春节假期影响，装机规模环比下降。2月平价配储时长为2.33h，同比下降0.5%。 ➢分区域：2月新增装机规模最大的是河北，为400MW/1200MWh，占新增总装机的41.59%，宁夏新增4个并网项目，装机规模315.04MW/630.1MWh，容量占比21.84%，位居第二。 1.2国内招标：3月招标38.1GWh，百兆瓦时工商储表现亮眼 ➢月度招标规模：25年3月国内储能招标规模为7.5GW/38.1GWh，容量同/环比+258%/+156%。其中储能系统和EPC（含设备）落地订单总规模为7.5GW/27.1GWh，电芯采购10GWh，直流侧采购1GWh。➢招标类型：独立式储能项目/集采项目/可再生能源储能项目/用户侧项目分别占比71.4%/22.1%/4.6%/1.8%。黑龙江、山东、河北均有GWh储能项目完成招投标，规模合计6.37GWh。 1.2国内招标：3月招标38.1GWh，百兆瓦时工商储表现亮眼 ➢指标项目配储市场：25年3月国内储能招标平价配储时长为5.08h，在去除10GWh电芯采购影响后，3月平均配储时长为3.61h，总体长时储能趋势较为明显。 资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所 1.3国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显 ➢从2024年三季度起，规模在百MWh级以上规模的用户侧储能项目采招在江苏、安徽、广东等地频频出现，包括针对大工业场景的大型单体项目和面向园区的整体开发模式。显著推动用户侧储能市场需求增长。 ➢浙江、江苏、广东等地工商储上量快。CNESA口径下，2025年2月国内用户侧新增并网项目43个，装机235.17MW/620.7MWh，容量占比21.51%，其中工商储项目29个，容量183.425MW/416.415MWh，占比67.09%。 ➢价格优势明显：3月实际统计到的2小时用户侧储能系统均价达到了0.744元/Wh（含工商业电柜和集装箱系统），比大储均价高33%。其中多个工商业电柜的中标价都在0.7元/Wh以上。2025年2月各类型装机占比2024.09-2025.03 200MWh以上工商储项目汇总 资料来源：寻熵研究院，储能与电力市场，CNESA，华安证券研究所 1.4印度储能：政策助力大储快速起量，25年装机量或超2GWh ➢25年3月底，印度已投运电池储能系统0.4GWh，到2025年Q2有1GWh容量并网。2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。 ➢独立储能招标数据：截至2025年3月，印度独立储能累计招标30个项目，共31.14GWh，其中25年新增11个项目，共19GWh，招标容量约为2024年全年招标量的2倍。 ➢光储系统招标数据：截至2025年3月，印度光储系统累计招标10.74GW/12.73GWh，其中2025年招标1.33GW/2.65GWh。 1.4印度储能：政策助力大储快速起量，25年装机量预计2GWh 印度强制配储政策解读（25年2月） ➢近日，印度中央电力部新规要求所有相关可再生能源实施机构和州级电力公司在光伏项目招标过程中须按10%/2小时配备储能系统。 ➢政策旨在缓解光伏发电间歇性问题，并在用电高峰提供电力支持。 ➢实施机构可选择以单周期或双周期模式运行储能系统。在单周期操作中，储能系统将通过协同太阳能电力进行充电，并在傍晚时段释放能量；而在双周期操作中，储能系统除了通过太阳能充电外，还可以在需求低谷时段从电网充电，并在用电高峰时段放电。 ➢电力部进一步指出，各配电公司亦可强制要求在屋顶光伏系统中引入2h储能系统。 ➢印度政府预计至2030年将新增储能容量约14GW/28GWh。 ➢印度能源部部长表示强制配储10%是个开始，未来可能根据储能价格，上升到30%-40%。 1.4印度储能：政策助力大储快速起量，25年装机量预计2GWh 高ROE市场 欧洲储能：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应美国储能：德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发澳洲储能：储能维持高收入，25年储能规模有望发力 2.1欧洲电价：欧洲核心9国3月电价同比平均上涨51.7% ➢欧洲电价：3月电价同比高增，环比下降。欧洲核心9国3月日前平均批发电价92.2欧元/MWh，同比+51.7%，环比-26%。进入3月，寒潮影响带动的电力需求减少，但总体看欧洲电力需求同比上升明显，欧洲电价高企下，户储需求量持续攀升。 ➢2025年3月，电价同比增长超过50%的欧洲国家包括：奥地利、瑞士、西班牙（连续两个月同比增长超150%）。 资料来源：EMBER，华安证券研究所 2.2欧洲天然气：天然气库存消耗加速，天然气价格亦提升明显 ➢TTF天然气期货价格提升明显，4月1日报价42.18欧元/MWh，相比去年同期增长61%。 2.3德国储能：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应 ➢整体：2025年3月德国储能装机490MWh，同比+14%。其中户储207MWh，同比-48%，大储274MWh，同比+2390%，工商业储能9.36MWh。 ➢大储：2025年3月德国大储装机量274MWh。德国大储仍在起步阶段，电力系统调节需求增加，德国大储25年有望维持高增长。 资料来源：ISEA，华安证券研究所 2.3德国储能：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应 ➢BAFA申请量：25年2月申请量为10897个，环比+98%。住宅建筑能源补贴用户需要先申请再下单安装，为户储先导指标，影响渠道商/安装商备货决策。 ➢【值得注意的是】受财政压力影响，24年8月7日起，补贴申请只能报销咨询费用的50%，削减前报销比例为80%，故24年8月迎来最后抢装潮后，BAFA申请量持续低迷，25年2月创下24年8月后月度申请量新高，需求前瞻指标已反应户储需求回暖。 2.4意大利储能：储能市场活跃，25年多个大储项目有望落地 ➢据ANIE，意大利储能24Q3新增装机规模达598MW/1.91GWh，同比+53%/160%。意大利23年全年大储203MWh，24年H1大储1.04GWh，增长412%，意大利独立储能主要集中在意大利北部，占总量95%。 ➢据欧洲光伏产业协会，意大利24年储能装机7.7GWh，其中1MW以上超过1GW，意大利大储正处于起步阶段，逐步从电力市场开始，进入调度服务市场，意大利大储25年有望维持高增长。 资料来源：ANIE，华安证券研究所 2.4意大利储能：储能市场活跃，25年多个大储项目有望落地 政策变化： ➢意大利允许开发商在2025年上半年进行储能容量拍卖（MACSE）。意大利电网运营商Terna将于2025年举行MACSE机制的首次招标，大储的经济性持续改善，储能项目IRR优势凸显。 ➢意大利企业和制造部长AdolfoUrso签署了一项新的法令，该法令将提供3.2亿欧元的能源补贴，支持中小企业自行投资开发利用可再生能源，其中储能补贴额度将占30%。 大储项目： ➢BWESS公司和ACL Energy公司宣布在意大利规划电池储能系统扩展到2.9GW。除了24年2月宣布计划部署的三个电池储能项目（总装机容量为395MW）之外，双方还承诺在意大利共同开发其他14个电池储能项目，总装机容量为2.5GW。意大利环境和能源安全部（MASE）正在审查其中的7个电池储能项目申请，总装机容量超过1GW。 ➢EmerenGroup和Arpinge合作在意大利开发300MW电池储能系统（BESS）。2024年3月，Emeren和Nuveen的GlennmontPartners就该国南部坎帕尼亚和普利亚大区的155MW电池储能项目（高达1.24GWh）达成了共同开发协议，此次是EmerenGroup在意大利市场的第二个大项目。 2.5英国储能：市场机制成熟，2025年有望发力 ➢装机量：24Q4英国大储新增装机381MW/812MWh，英国大储累计装机达到4.7GW/6.6GWh。 ➢储备项目：预计有数百MW的储能系统将投入运行，麦肯锡预测25年将是英国大储大规模建设的一年。 资料来源：modoenergy，华安证券研究所 2.6美国储能：德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发 ➢并网总量：25年2月全美新增并网533.9MW/1822.9MWh，同比+1387%/+5230%。 ➢分州看：加州2月并网240MW，德州并网209.9MW，去年同期仅9.9MW，储备项目高达28GW，兼具高装机+增速。 ➢规划并网量：截至2025年2月，美国总储备储能项目达到65.2GW，储备项目充足。 资料来源：EIA、WOODMAC，华安证券研究所 2.6美国储能：德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发 ➢分州看：截至25年2月，德州规划并网项目28.4GW，德州电力市场辅助服