电子行业周报：华为云CloudMatrix384超节计划于今年上半年上线

证券研究报告·电子行业周报 华为云CloudMatrix384超节计划于今年上半年上线 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●华为云CloudMatrix384超节计划于今年上半年上线。据《科创板日报》报道，华为公司副总裁张修征表示，华为云CloudMatrix384超节点今年上半年将有数万规模的上线，这或将彻底终结算力焦虑。未来，CloudMatrix超节点可以构建超过万片的大集群来提供算力。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●一季度中国电视整机出货量同比增长4.7%。根据洛图科技最新发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，2025年第一季度，中国电视市场的品牌整机出货量为884万台，较2024年同期增长4.7%。 ◎回顾本周行情（4月10日-4月16日），本周上证综指上涨2.8%，沪深300指数上涨2.33%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨5.52%，跑赢上证综指2.72个百分点，跑赢沪深300指数3.19个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周PE估值上升至51.82倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货3.05亿台，同比增长1.53%。中国2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。2月，全球半导体销售额549.2亿美元，同比增长17.1%。2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%。 ◎行业动态：美国公布关税豁免清单；华为云CloudMatrix384超节计划于今年上半年上线；一季度中国电视整机出货量同比增长4.7%。 ◎公司动态：九号公司：2024年净利润同比增长81.29%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（4月10日-4月16日），本周上证综指上涨2.8%，沪深300指数上涨2.33%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨5.52%，跑赢上证综指2.72个百分点，跑赢沪深300指数3.19个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨6.32%，跑赢上证综指3.52个百分点，跑赢沪深300指数3.99个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨8.15%，跑赢上证综指5.35个百分点，跑赢沪深300指数5.82个百分点；申万二级元件指数上涨4.59%，跑赢上证综指1.79个百分点，跑赢沪深300指数2.25个百分点；申万二级光学光电子指数上涨4.35%，跑赢上证综指1.55个百分点，跑赢沪深300指数2.02个百分点；申万二级消费电子指数上涨4.27%，跑赢上证综指1.47个百分点，跑赢沪深300指数1.94个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周PE估值上升至51.82倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第一季度智能手机出货3.05亿台，同比增长1.53%，相比2024年四季度的1.72%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国2025年2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。增速相比2025年1月的-17.00%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2025年2月，全球半导体销售额549.2亿美元，同比增长17.1%，相比2025年1月17.9%的增速有所下降。 半导体设备景气度下降。2025年2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%，相比2025年1月增速32.37%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.美国公布关税豁免清单 据CCTV国际时讯报道，美国海关与边境保护局（U.S.CustomsandBorderProtection）于美东时间4月11日晚间公布了一份长长的豁免清单，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。 根据该清单，苹果公司的iPhone、Mac、iPad、AppleWatch等设备将不会受到此前针对进口中国商品实施的125%关税的影响，同时也不会被征收针对其他国家商品的10%对等关税。除了苹果产品外，众多电子设备也获得了豁免，包括英伟达的图形处理单元（GPU）、半导体及其制造设备、固态硬盘（SSD）、显示屏、众多电视等。不过，AirPods和HomePod似乎未被列入豁免范围，同时像任天堂Switch2这样的游戏机仍需缴纳关税。 据彭博社（Bloomberg）指出，这些豁免可能是暂时的，特朗普政府可能正在计划对中国电子产品及其他商品实施新的、更低的关税。此外，该豁免令并未免除企业需支付的针对中国的20%“芬太尼”费用，这是此前已实施的惩罚性费用，因此苹果公司仍需支付这笔费用。 （信息来源：IT之家） 3.2.华为云CloudMatrix384超节点计划于今年上半年上线 据《科创板日报》报道，华为公司副总裁张修征表示，华为云CloudMatrix384超节点今年上半年将有数万规模的上线，这或将彻底终结算力焦虑。未来，CloudMatrix超节点可以构建超过万片的大集群来提供算力。 4月10日，华为云生态大会2025于安徽芜湖召开，华为常务董事、华为云计算CEO张平安公布了AI基础设施架构进展，推出CloudMatrix384超节点，并宣布已在芜湖数据中心规模上线。 硅基流动介绍称，该服务在保证单用户20TPS水平前提下，单卡Decode吞吐突破1920Tokens/s，可比肩H100部署性能。同时，经过主流测试集验证及大规模线上盲测，在昇腾算力部署DeepSeek-R1的模型精度与DeepSeek官方保持一致。 （信息来源：IT之家） 3.3.一季度中国电视整机出货量同比增长4.7% 根据洛图科技最新发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，2025年第一季度，中国电视市场的品牌整机出货量为884万台，较2024年同期增长4.7%。 2025年第一季度，中国电视市场前八大主力品牌，即TCL、海信、小米、创维、长虹、海尔、康佳、华为以及含其子品牌的出货总量约为849万台，合计占到全市场出货总量的96.0%，较2024年同期增长了0.4个百分点，品牌集中度进一步提升。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.九号公司：2024年净利润同比增长81.29% 九号公司发布公告，2024年营业收入141.96亿元，同比增长38.87%；归属于上市公司股东的净利润10.84亿元，同比增长81.29%。 （信息来源：IT之家） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任