量化观市：缩量市场该如何配置？

市场概况

• 主要市场指数表现：上证50、沪深300上涨，中证1000、中证500下跌。银行、房地产等21个行业指数上涨，银行行业指数涨幅最大（4.22%）。
• 近期经济日历：关注LPR利率调整、美国PMI景气度数据及美联储官员发言。
• 市场宏观环境：3月出口同比13.5%（环比上行10.1%），社零同比5.9%（环比上行1.9%），内外需经济改善。国务院常务会议强调加大逆周期调节，稳外贸、促消费，稳定股市和房地产市场。
• 政策预期：4月底政治局会议将定二季度经济政策方向，市场博弈超预期政策。预计利好食品饮料、消费者服务、金融地产板块。
• 流动性：央行净投放667亿元，短端SHIBOR和DR007分别上升3.5 BP和1.02 BP，1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别下降2.4 BP和2.5 BP。

中期权益配置视角

• 宏观择时策略：4月份权益推荐仓位为25%，经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为50%。
• 模型表现：2025年年初至今收益率为1.06%，同期Wind全A收益率为1.90%。

微盘股指数择时与轮动指标监控

• 轮动信号：微盘股茅指数相对净值上穿年线，20日收盘价斜率为正，后续更看好微盘指数相对表现。
• 风险预警：波动率拥挤度指标回落至阈值以下，利率同比指标未触发阈值，未触发风控，建议继续持有微盘股。

量化因子视角

• 选股因子：上周质量因子在全部A股表现较好，市值和价值因子在沪深300表现良好。市场窄幅震荡，低风险偏好，量价类因子表现良好，一致预期因子表现良好。推荐提升量价类因子配置权重。
• 转债因子：正股一致预期、正股价值和转债估值因子取得正的多空收益。