周度观点
上周，原油震荡回升，燃料油价格同步上涨。高硫燃料油报收3007元/吨，周涨3.90%；低硫燃料油报收3441元/吨，周涨1.87%。欧洲至新加坡的套利窗口已关闭逾一个月，4月低硫燃料油总到港量预计低于3月水平。低硫燃料油市场基本面因套利货到港量减少获得部分支撑，但终端船燃需求疲软抵消了这一利好。东西方套利经济性逐步改善，预计5月将有更多中硫调和组分抵达新加坡，市场对中硫调和组分仍有稳定需求。高硫燃料油市场供应充足，需求稳定，夏季公用事业需求回升将限制价格下跌空间。美国关税存在弹性与风险，原油价格或呈现震荡，预计燃料油价格继续随势震荡。
期现价格
- 期货：FU主力合约期货价周涨0.58%，LU主力合约期货价周涨0.96%。
- 货币：舟山高硫燃油、低硫燃油价格均上涨，新加坡高硫燃油、低硫燃油价格均上涨，中东高硫燃油、新加坡柴油价格均上涨。
基本面数据
- 新加坡燃料油消费：2020-2024年消费量呈上升趋势。
- 中国燃油消费：2021-2025年消费量预计持续增长。
- 山东燃油焦化毛利：2021-2025年毛利波动较大。
价差数据
- 新加坡FOB含硫0.5%硫船用燃料货与鹿特丹同等级驳船价差扩大，东西方套利经济性逐步改善。
库存数据
- 新加坡燃料油库存：4月库存持续下降。
- 舟山港燃油库存：库存水平较高。
操作建议
- 高硫燃料油：短线2850-3050区间操作。
- 低硫燃料油：短线3300-3500区间操作。
