豆粕日报：USDA上调巴西产量，豆粕现货成交清淡

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2017-03-10 |中大期货研究院 USDA上调巴西产量，豆粕现货成交清淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 03月09日星期四，豆粕1705收于2898(-0.17%)，振幅22(0.76%)，成交总手98.51万(-19.26%)，持仓量164.44万(-1.21%)。豆粕1709收于2922(-0.07%)，成交总手45.01万(-20.16%)，持仓量142.88万(0.61%)。菜粕1705收于2421(-0.08%)。豆油1705收于6536(-0.03%)。 基本面跟踪： 1、 【供需报告】巴西产量上调、阿根廷不变，美豆压榨出口微调，令库存微增，较预期略偏空。美豆产量43.07亿蒲（上月43.07），压榨19.40（上月19.30），出口20.25（上月20.50），期末库存4.35（上月4.20、预期4.18）；巴西产量10800万吨（上月10400、预期10595、去年9650），阿根廷产量5550（上月5550、预期5520、去年5680）。 2、 美豆及连盘豆粕继续下跌，买家入市谨慎，9日豆粕现货成交仍清淡，大多无成交。豆粕成交总量9.63万吨，其中现货成交5.13万吨，远月基差成交4.5万吨。 3、 3月9日豆粕现货成交均价3088元/吨，较昨日下跌9元/吨。 4、 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格下跌，创下两个月来的最低，因为美国农业部在3月份供需报告中上调巴西大豆产量预测数据。 5、 巴西农业部下属的国家商品供应公司（Conab）将巴西大豆产量预测数据从1.055亿吨上调至1.076亿吨。 6、 据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至3月2日的一周里，美国2016/17年度大豆出口销售数量为48.55万吨，比一周前高出14%，不过比四周平均值低8%。 7、 据巴拉圭谷物及油籽出口商协会(Chapeco)称，目前巴拉圭大豆收割工作已经完成约75%。整体来看，农户对大豆单产满意，不过这取决于地区。在更好的地区，农户的大豆单产在每公顷67袋，约合每英亩58蒲式耳。 8、 巴西马托格罗索州农户已经收获约80%的2016/17年度大豆作物，目前把大豆运到港口的卡车需求达到高峰，这意味着运输费用也可能达到最高点。过去30天马托格罗索州的卡车运输费用已经从5-6%涨至23%。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线偏空 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 9、 3月9日全国各省生猪平均价格为15.79元/公斤，相比昨日下跌0.05元/公斤；猪粮比为9.63：1，较昨日跌0.2元/公斤。国内生猪价格相比昨日涨跌互现。 总体研判： USDA月度报告较市场预期略微偏空。 豆粕库存量略有下降，但总体仍处于高水平。预计本周油厂开机率将有进一步下降，预计豆粕库存量将继续下降。 生猪价格跌势放缓。禽流感事件影响禽类养殖恢复。 3-4月间油厂停机检修较多等因素或限制跌幅。 操作建议： 短线偏空。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com