豆粕日报：巴西产量继续上调，豆粕远月基差成交尚好

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2017-03-09 |中大期货研究院 巴西产量继续上调，豆粕远月基差成交尚好 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 03月08日星期三，豆粕1705收于2903(-1.63%)，振幅51(1.76%)，成交总手122.01万(22.93%)，持仓量166.45万(-5.02%)。豆粕1709收于2924(-1.35%)，成交总手56.38万(15.86%)，持仓量142.01万(-0.59%)。菜粕1705收于2423(-2.30%)。豆油1705收于6538(-0.73%)。 基本面跟踪： 1、 大连盘豆粕滞涨回落，买家入市谨慎，8日豆粕现货成交清淡，大多无成交，但部分油厂远期低价基差成交放量，今日豆粕成交总量31.796万吨，其中现货成交5.956万吨，远月基差成交25.84万吨。相比之下，昨天（3月7日）成交13.081万吨。 2、 3月8日豆粕现货成交均价3097元/吨，较昨日下跌23元/吨。 3、 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为全球库存充足，南美大豆丰产在望。 4、 福斯通公司周二称，2016/17年度巴西大豆产量可能达到1.0907亿吨，比上年增长近1500万吨，因为一些地区的单产创下历史最高纪录，提振全国产量前景。 5、 周三，美元指数报收101.951点，比周二上涨0.266点，因为市场猜测美联储本月可能加息。美元走强进一步削弱美国农产品出口竞争力，尤其考虑到周三巴西雷亚尔汇率大幅下跌，创下五周新低。 6、 美国农业部将于本周四美国东部时间中午(北京时间周五凌晨)发布3月份的供需报告。 分析师们预计这份报告可能下调美国大豆期末库存。 分析师们预计这份报告可能调高全球大豆期末库存预测值，预测范围在8000万吨到8220万吨。 分析师们预计这份报告可能小幅调低阿根廷大豆产量预测值，预测范围在5400万吨到5600万吨。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 分析师们预计这份报告可能调高巴西大豆产量预测值，预测范围在1.05亿吨到1.08亿吨。 7、 巴西私人分析机构Safras e Mercado公司发布的周度收获数据显示，截至上周五（3月3日），巴西大豆收获完成34%，高于历史同期平均收获进度26%。在头号大豆主产州马托格罗索，大豆收获完成66%。 8、 3月8日全国各省生猪平均价格为15.84元/公斤，相比昨日下跌0.05元/公斤；猪粮比为9.83:1，较昨日跌0.11元/公斤。国内生猪价格相比昨日涨跌互现。 总体研判： 豆粕库存量略有下降，但总体仍处于高水平。预计本周油厂开机率将有进一步下降，预计豆粕库存量将继续下降。 生猪价格跌势放缓。禽流感事件影响禽类养殖恢复。 3-4月间油厂停机检修较多等因素或限制跌幅。 操作建议： 短线观望为主。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com