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在关税的利空影响下，短纤震荡偏弱看待

2025-04-14 屈英,董婕迈科期货 Fanfan(关放）

核心观点：在关税的利空影响下，短纤市场震荡偏弱。
量价分析：上周短纤成交量大幅上升，持仓量大幅下降。
供给分析：上周短纤产能利用率下降，产量小幅下降，终端订单停滞，后市订单不足，终端企业开工下滑预期。
成本和利润分析：上周PTA和乙二醇价格大幅下降，短纤生产成本下降，生产毛利被动扩张，但需求不畅，生产毛利存在压缩预期。
库存分析：上周短纤生产企业厂内权益库存下降，物理库存天数上升，库存部分向下转移。
需求分析：上周短纤产销率大幅下降后上升，下游纯涤纱和涤棉纱开工下降，采购意愿降低，产成品累库，纺织企业订单量较低，开工降低。
出口分析：我国出口至美国的短纤数量占比不高，估计因关税带来的直接影响有限，但在贸易争端风险加剧市场担忧下，下游采购意愿较低，且更多影响可能由短纤下游负反馈间接影响。
研究结论：短期震荡偏弱看待，主力合约参考区间5800 - 6200。
风险点：原油大涨。
关键数据：
- 短纤产能利用率：由84.30%下降至82.85%。
- 短纤产量：由15.77万吨下降至15.55万吨。
- 短纤生产成本：由6880元/吨下降到6312元/吨。
- 短纤生产毛利：由-136.85元/吨上升至60.62元/吨。
- 短纤生产企业厂内权益库存天数：由10.12天下降至9.69天。
- 短纤生产企业物理库存天数：由18.45上升至18.66天。
- 纯涤纱开工：由82.12%下降至78.8%。
- 涤棉纱开工：由68.71%下降至66.77%。
- 纺织企业开机率：由62.48%下降至58.25%。
- 2024年短纤出口量：131.84万吨，同比增加9.41%。
- 2025年1-2月短纤出口量：23.24万吨，同比提升38.38%。
- 2025年1-2月短纤出口占产量的比重：由2024年的14.20%上升至19.42%。