BR丁二烯橡胶

核心观点： 国内丁二烯橡胶供应延续宽松，价格承压。受供应宽松影响，BR-RU价差利空BR，BD-BR价差利多BD，SBR-BR价差利多SBR。国内轮胎开工率边际减产，成品库存边际累库，利空BR-RU价差。国际市场方面，美国轮胎进口量环比下降，泰国、中国为美国轮胎主要进口国。欧洲汽车市场结构发生显著变化，纯电动车和混合动力车市场增长迅速，燃油车市场衰退。

关键数据：

• BR主力合约价格：4月18日报收10840点，下跌225点或2.03%。
• 山东地区丁二烯价格：8550-8750元/吨。
• RU主力09合约价格：14595点，下跌45点或0.31%。
• 销地WF价格：14500-14550元/吨。
• NR主力06合约价格：12360点，下跌55点或0.44%。
• 泰标近港船货价格：1745-1755美元/吨。
• 国内顺丁橡胶库存：4月至今累库，报收2.65万吨。
• 国内丁二烯库存：4月至今累库，报收6.46万吨。
• 国内全钢轮胎产线开工率：4月减产，报收66.2%。
• 国内半钢轮胎产线开工率：4月减产，报收78.5%。
• 国内丁二烯产能利用率：4月增产，报收74.1%。
• 国内高顺顺丁产能利用率：4月增产，报收62.8%。
• 2024年全球天胶产量：预计增5.7%至158.8万吨。
• 2024年全球天胶消费量：预计增48.3%至184.6万吨。

研究结论： 国内丁二烯橡胶供应宽松，价格承压，建议单边空单持有，止损宜下移。套利方面，BR2505-NR2505价差报收-995点，观望。期权方面，BR2506沽11000合约报收408点，宜减持观望。