福昕软件万事俱备东风已来福昕近日大涨表面看是受益MCP

福昕近日大涨，表面看是受益MCP主题扩散，底层是我们一直强调的#高频交互入口价值。是一例，又是一例。根据Adobe，全球有3万亿份PDF文档，Acrobat有6.5亿月活、每年打开4000亿份文档。如此高频、重要的软件，融入AI大模型生态后价值潜力可观福昕在PDF领域仅次于Adobe，直接用户超过7.5亿，企业客户 【福昕软件】万事俱备，东风已来！福昕近日大涨，表面看是受益MCP主题扩散，底层是我们一直强调的#高频交互入口价值。是一例，又是一例。根据Adobe，全球有3万亿份PDF文档，Acrobat有6.5亿月活、每年打开4000亿份文档。如此高频、重要的软件，融入AI大模型生态后价值潜力可观福昕在PDF领域仅次于Adobe，直接用户超过7.5亿，企业客户遍及200多个国家和地区。最关键的是已经#找到有效的长期成长路径并坚定执行。即22年7月以来的“双转型”，赋予公司稀缺的阿尔法：截至24Q4订阅ARR约4.13亿元，同比+65%；24Q4订阅收入1.05亿元，同比+56%，连续8个季度获得50%以上高增。目前订阅收入占比已过半，未来可以看到表观收入的同步加速24年公司渠道收入占比约40%，提升约6pct。借助渠道商全面触达客户，给予渠道部分让利，换来原先属于Adobe的海量客群，公司正在做一笔非常划算的买卖全球PDF市场Adobe一家独大，市占率90%以上；24年Adobe PDF收入达到31.8亿美元，同比+18%；其ARR由21年的19亿美元增至24年的35亿美元，CAGR达23%。相比之下福昕的收入仅约1亿美金。若能持续通过高性价比和“双转型”有效抢占份额，则是数倍甚至十数倍的成长空间#国内可能有意外收获。市场对福昕国内市场预期不高，但公司已在去年通过并购完成信创、政企等领域布局。若能做成，则又打开新增量即使不考虑国内，今年大概率实现8.5亿收入（订阅制兑现度高）。