华西军工成飞产业链需求爆发我们认为经过一两年的调整成飞未来几年订

我们认为，经过一两年的调整，成飞未来几年订单饱满、生产任务较重。 在现有放量型号交付稳定后，新一代机型将会迅速跟上。 从近期披露订单来看，本周中航重机、三角防务分别公告17.07亿元和8.75亿元锻件订单，分别占2024年未经审计营收的16.49%、47.90%。 三角防务上一次披露重大合同为22年11月，金额为5.26亿元（覆盖22-2 【华西军工】成飞产业链需求爆发我们认为，经过一两年的调整，成飞未来几年订单饱满、生产任务较重。 在现有放量型号交付稳定后，新一代机型将会迅速跟上。 从近期披露订单来看，本周中航重机、三角防务分别公告17.07亿元和8.75亿元锻件订单，分别占2024年未经审计营收的16.49%、47.90%。 同时，三角防务公告中提到，本次合同履约期限为2025年4月起，具体根据客户下发交货计划执行，我们判断新一批订单已开始加速生产交付。 同时，据中简科技4月16日投关记录表，“2025年ZT9H需求量预计较2024年显著提升，公司正与客户就202年新合同条款展开磋商，预计需求量将明显增加。 ”“四期项目应用户急迫需求启动的，要求我们做好新一代产能倍增的各项准备工作”。 综上，我们判断此次订单规模有望超过前次，军机天花板仍有向上可能。 据新华网，美国披露六代机F-47项目。 F-47项目成本高昂，仅工程和制造开发合同价值就超过200亿美元，整个战机项目总价值高达数千亿美元。 据美国空军参谋长戴维·奥尔文，F-47的采购数量将超过现有第五代战机F-22。 目前后者服役数量约180架。 预计量产后，单机价格至少3亿美元（F-22单价为1.43亿美元）。 我们认为，我国军机在保有量、质量上与美军仍有较大差距，“十五五”仍是快速放量周期。 而在电子战背景下，单机价格向上空间大，同时各类无人装备也将快速放量。 受益标的：1 、中简科技：碳纤维龙头，产能瓶颈突破，高附加值产品开始放量，深度受益于新型战机、无人机放量。 2、中航成飞：J20主机厂，我们认为经过两年调整，未来几年生产任务较重，J20后续改型值得期待。 3、北摩高科：基本面已现拐点，军品刹车盘需求有望恢复，起落架业务或开始大规模放量，民航陆续取证签订协议。 其他受益标的：国力股份、三角防务、中航重机、中航高科等。 风险提示：下游需求不及预期、研制进度不及预期等。