威达信 2025年季度报告

（第一） ☒季度报告，根据1934年证券交易法第13节或第15(d)节，截至2025年3月31日的季度 Marsh & McLennan 集团有限公司 1166美洲大道，纽约，纽约 10036（212）345-5000 委员会文件编号 1-5998 注册地：特拉华州 美国国税局雇主识别号 36-2668272_____________________________________________ 标明复选框，说明注册人（1）是否在前12个月（或注册人被要求提交此类报告的较短期限）内提交了《1934年证券交易法》第13节或第15(d)节要求提交的所有报告，以及（2）过去90天内是否受到此类提交要求。是 √ 否 × 请在方框内勾选，说明注册人是否在前12个月内（或根据注册人要求提交和发布此类文件的时间段）按照S-T规章第405条的要求已电子提交并发布了所有必要的互动数据文件。是 ý 否 ¨ 请在括号内用勾号标明注册人是大型加速报告公司、加速报告公司、非加速报告公司、小型报告公司还是新兴增长公司。参见《交易法》第12b-2规则中“大型加速报告公司”、“加速报告公司”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。 请通过勾选标记表明注册者是否为空壳公司（根据《交易所法案》第12b-2条的定义）。是 ☐ 否 ý 截至2025年4月14日，注册人共有492,727,760股面值为每股1.00美元的普通股尚未派发。 相关信息涉及前瞻性陈述 本季度报表10-Q包含1995年《私证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。这些陈述表达了管理层对未来事件或结果的当前观点，使用了诸如“预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“估计”、“预计”、“意图”、“计划”、“预测”等类似词汇以及“可能”、“会”、“或许”、“应该”、“将会”和“将会”等未来或条件时态的动词。 前瞻性声明受固有风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们的前瞻性声明中表达或暗示的内容存在重大差异。可能对我们的未来业绩产生重大影响的因素包括，但不仅限于： 地缘政治或宏观经济条件对我们、我们的客户以及我们在其中运营的国家和行业的影响，包括多次重大战争和全球冲突、关税或贸易政策的变化、GDP增长放缓或经济衰退、利率下降、资本市场波动、通货膨胀和保险费率的变化。 诉讼或调查产生的后果，源于错误和遗漏、违反信托义务或对我们作为经纪人或投资顾问身份提出的其他索赔，包括与我们投资业务实施及时交易能力相关的索赔。 ,勒索软件日益普遍、供应链和其他形式的网络攻击，以及它们扰乱我们的潜在能力运营，或我们第三方供应商的运营导致泄露保密客户或公司信息信息 • 遵守法律和法规的财务和运营影响，包括国内和国际制裁制度、反腐败法如美国《外国腐败行为法》、英国《反贿赂法》以及网络安全、数据隐私和人工智能法规。 • 吸引、保留和发展行业领先人才的能力 我们的能力在各个业务领域中有效竞争并适应竞争压力，包括来自去中介化以及技术变革、数字颠覆和其他类型的创新，如人工智能等。 我们的能力来管理潜在的冲突利益，包括我们的服务与客户的利益冲突，或者被看作与另一客户的利益或我们自己的利益冲突的情况。 • 税法、指导原则和解释变化的冲击，例如经济合作与发展组织国际税收框架的实施，或在当前全球税收环境中税务机关挑战数量的增加； 基于保险承保活动和保险人收入产生的监管、合同和声誉风险溪流； 我们的未能设计和执行在捕捉机会和效率交汇点的运营模式变化我们的业务；以及 我们的能力成功整合或实现收购麦格里夫的预期效益。 上述因素并不全面。Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合并子公司（以下简称“公司”）在一个动态的商业环境中运营，新风险频繁出现。因此，我们提醒读者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅基于我们目前可获得的信息，并且仅就其作出的日期发表。公司不对在作出前瞻性陈述日期之后发生的事件或情况作出更新或修订的义务。 更详细的公司信息，包括可能实质性影响我们经营业绩和财务状况的因素，包含在公司向证券交易委员会提交的文件中，包括本季度10-Q报告中的“风险因素”部分和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析”部分，以及我们最近提交的年度报告10-K。 目录 第一部分. 财务信息项目1。财务报表（未经审计） 合并损益表 条目2。管理层对财务状况及经营成果的讨论与分析项目3。定量和定性关于市场风险的信息披露项目4。控制与程序第二部分。其他信息项目1。法律诉讼项目1A。风险因素条目2。未注册的股权证券销售和所得款项的使用项目3。默认于优先证券项目4。安全矿山披露项目 5。其他信息项目6。展览品 第一部分. 财务信息 Marsh & McLellan 公司及其子公司注释（未经审计）合并财务报表 1. 经营性质 Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合并子公司（以下简称“公司”），是一家全球性的专业服务公司，其组织结构基于所提供的服务类型。在该架构下，公司的两大业务板块为风险与保险服务以及咨询。 风险与保险服务部门（“RIS”）包括风险管理活动（风险咨询、风险转移以及风险控制和缓解解决方案）以及为商业、公共机构、保险公司、协会、专业服务组织和私人客户提供保险和再保险经纪及服务。公司通过Marsh和Guy Carpenter在这一部门开展业务。Marsh为商业和消费客户提供数据驱动的风险咨询和保险解决方案。Guy Carpenter开发先进的保险、再保险和资本策略，帮助客户实现盈利增长并追逐新兴机遇。 咨询部门包括健康、财富和职业建议、解决方案和产品，以及专业管理、战略、经济和品牌咨询服务。该公司通过Mercer和奥纬睿智集团开展此业务。Mercer提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义未来工作、重塑退休和投资成果，并开启不断变化的工作团队的健康与福祉。奥纬睿智集团作为私营和政府客户的关键战略、经济和品牌顾问。 2. 合并原则及其他事项 公司根据证券交易委员会的规则和规定编制了本报告中所包含的合并财务报表。对于临时报告，根据美国普遍接受的会计准则编制的财务报表中通常包含的某些信息和披露已根据该规则和规定予以省略。公司认为，所提供的信息和披露是充分的，以确保这些信息和披露不会误导。应将本合并财务报表与公司2024年12月31日结束的年度报告（形式10-K）中包含的合并财务报表及其注释一起阅读（“2024年形式10-K”）。 随附的合并财务报表包括所有全资和控股子公司。所有重要的内部公司交易和余额均已抵消。本报告中的财务信息反映了所有为公平呈现截至2025年3月31日及2024年3月31日止的三个月公司合并财务报表所必需的常规调整，这根据管理层的看法是必要的。 公司截至2025年3月31日的三个月业绩包括McGriff保险的运营结果服务有限责任公司（“麦格里夫”）在风险与保险服务部门。 编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表中报告的资产和负债金额以及报告期末的资产和负债披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。公司持续评估其估计、判断和方法。这些估计基于历史经验和公司认为合理的各种其他假设。 此类事项包括： • 收入估算；• 资产减值评估和费用；• 长期资产的可回收性；• 错误和遗漏的负债；• 递延所得税资产、不确定税务位置和所得税费用；• 基于股票的激励性补偿费用；• 应收账款预计信用损失准备金。 有用寿命分配给使用寿命长的资产，以及折旧和摊销； 关于收购或处置的或有考虑应收或应付的公允价值估计。 公司认为，根据当时可用的信息，这些估计是合理的。公司还考虑了宏观经济因素可能产生的影响，包括多场重大战争和全球冲突、关税或贸易政策的变化、GDP增长放缓或衰退、利率降低、资本市场波动、通货膨胀以及保险费率的变化对公司客户群在各个行业和地区的潜在影响。受变量因素影响的保险风险将面临中期和期末调整，以及政策审计，这可能导致保费和相应佣金降低。估计是基于内部和行业特定经济数据更新的。实际结果可能与这些估计不同。 现金流及现金等价物 现金及现金等价物主要包含定期存款和三个月或以下到期的大额存单，以及货币市场基金。公司现金及现金等价物的公允价值估算接近其账面价值。公司必须维持与操作资金有关的主要资金，这些资金主要用于美国以外的监管要求或作为参与式保险安排的抵押品。截至2025年3月31日，公司维持了50.2亿美元，而截至2024年12月31日为45.5亿美元，这些资金与监管要求相关。 应收账款信用损失准备 公司对其应收账款信用损失提供补贴的政策是基于包括历史坏账核销、余额老化以及其他定性和定量分析等因素的综合。与预期信用损失相关的费用对于截至2025年3月31日和2024年的合并收入报表来说并不重要。 Investments 合并利润表中的“投资收益”标题包括了计入收益的投资的已实现和未实现盈亏。当适用时，它还包括除了暂时性证券价值下跌之外，易于确定的公允价值股权投资的市值变动以及公司对私募股权基金投资的权益法收益或亏损。 公司持有某些私募股权基金的投资。私募股权基金的投资按照权益法进行会计核算，采用持续应用的为期三个月的滞后期，并调整从滞后期至公司报告日期的任何已知重大变化。基础私募股权基金遵循投资公司会计，该基金内的投资按公允价值入账。对于基金公允价值变动比例份额的投资损益，记录在收益中。按照权益法核算的投资包括在合并资产负债表的其他资产中。 公司2025年3月31日止的三个月净投资收益为500万美元，而2024年同期为100万美元。 收入税 公司截至2025年3月31日的三个月有效税率为22.7%，较2024年同期23.9%有所下降。 每个时期的税率反映了与以下离散税收项目的影响相关，例如与股权薪酬相关的超额税收利益、实施的税收立法、不确定税务立场的变化、递延税款的调整、与收购的或有考虑相关的非应税调整，以及某些税收信用和属性的估值准备。与基于股权的支付相关的超额税收利益是两个时期内最重要的离散项目，分别降低了截至2025年3月31日和2024年的有效税率2.1%和2.3%。 公司的税率反映了其收入、法定税率和在其运营的各种司法管辖区内的税务规划。确定年度有效税率以及评估不确定税务立场需要重大的判断。在一个司法管辖区内的亏损通常无法抵消另一个辖区内的收益，且在某些司法管辖区，利润和亏损可能无法在不同实体之间抵消。因此，某些司法管辖区内的亏损可能不能 需要考虑影响实际税率的重估准备金，依据相关递延所得税资产的实现可能性进行估计。税率还容易受到未确认税务收益变化的影响，包括已解决的税务审计和已过期的追诉时效的影响。 公司报告了因在税申报表中采取或预期将采取的不确定税务立场而产生的未认可税务收益的负债。截至2025年3月31日，公司的总未认可税务收益为1.17亿美元，截至2024年12月31日为1.12亿美元。考虑到审计结算和时效期限的到期，预计在接下来的十二个月内，未认可税务收益的总额可能会减少约7000万美元。2024年，公司在2016-2020年的税务审查中收到英国税务机关的关闭通知和评估，禁止了某些利息费用扣除。公司已对这些评估提出上诉，通过诉讼或替代争议解决机制解决此事可能需要数年时间。公司认为，税务问题的解决不会对公司合并财务状况产生重大影响。然而，税务问题的不利解决可能会对公司的净收入或现金流以及特定未来时期的实际税率产生重大影响。 税收法律、裁决、政策或相关法律法规解释的变动频繁，可能对我们有效税率产生重大有利或不利影响。2021年，经济合作与发展组织（“经合组织”）发布了15%全球最低税率的模范规则，称为“第二支柱”。目前，包括英国和爱尔兰在内的公司运营的大部分关键非美国司法管辖区已通过了“第二支柱”立法。最低税规则的部分内容于2024年适用，其余规定将于2025年全面生效。这项最低税被视为期间成本，不会对本公司当