煤焦日报：偏空情绪主导，煤焦延续弱势

煤焦日报 偏空情绪主导，煤焦延续弱势 核心观点 焦炭：4月17日，焦炭主力合约报收于1538.5元/吨，日内录得1.69%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为1.98万手，较前一交易日仓差为-2348手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比上涨3.60%，折合期货仓单成本约1583元/吨。现阶段，期货市场多空博弈依然激烈。一方面，近年来受地产和基建行业拖累，我国黑色金属内需支撑相对不足。另一方面，4月份中美贸易摩擦进一步升级，加深黑色系商品中长期需求担忧，对市场氛围形成压制。综上，焦炭短期供需格局改善，但中长期需求担忧仍存，叠加近期国内外政策扰动较为激烈，市场多空博弈激烈，预计近期焦炭仍将宽幅震荡。 焦煤：4月17日，焦煤主力合约报收950.5点，日内下跌2.26%。截至收盘，主力合约持仓量为33.70万手，较前一交易日仓差为+17800手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比下跌4.2%，折合期货仓单成本约1008元/吨。从市场逻辑来看，本轮中美贸易摩擦使得宏观因子的影响大幅增加，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高产量、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）中钢协：2025年3月全国钢铁产量 2025年3月，全国生产粗钢9284万吨、同比增长4.6%，日产299.48万吨/日；生产生铁7529万吨、同比增长3.1%，日产242.87万吨/日；生产钢材13442万吨、同比增长8.3%，日产433.61万吨/日；1-3月，全国累计生产粗钢2.59亿吨，同比增长0.6%，累计日产288.14万吨；生产生铁2.16亿吨、同比增长0.8%，累计日产240.31万吨；生产钢材3.59亿吨、同比增长6.1%，累计日产398.60万吨。 （2）2025年3月纽斯卡尔港口煤炭总运量1236.79万吨 据澳大利亚纽卡斯尔港（Port of Newcastle）官方数据显示，2025年3月纽斯卡尔港口煤炭总运量1236.79万吨，环比增长13.36%，同比增长1.66%。2025年1-3月，纽卡斯尔港口煤炭总运量累计3358.46万吨，同比下降7.02%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：4月17日，焦炭主力合约报收于1538.5元/吨，日内录得1.69%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为1.98万手，较前一交易日仓差为-2348手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比上涨3.60%，折合期货仓单成本约1583元/吨。现阶段，期货市场多空博弈依然激烈。一方面，近年来受地产和基建行业拖累，我国黑色金属内需支撑相对不足。另一方面，4月份中美贸易摩擦进一步升级，加深黑色系商品中长期需求担忧，对市场氛围形成压制。综上，焦炭短期供需格局改善，但中长期需求担忧仍存，叠加近期国内外政策扰动较为激烈，市场多空博弈激烈，预计近期焦炭仍将宽幅震荡。 焦煤：4月17日，焦煤主力合约报收950.5点，日内下跌2.26%。截至收盘，主力合约持仓量为33.70万手，较前一交易日仓差为+17800手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比下跌4.2%，折合期货仓单成本约1008元/吨。从市场逻辑来看，本轮中美贸易摩擦使得宏观因子的影响大幅增加，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高产量、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。