鳄鱼恤2023-2024年报

目錄 6集團概覽7公司資料8主席報告書16董事會報告書33企業管治報告書57獨立核數師報告書63綜合損益表64綜合全面收益表65綜合財務狀況表67綜合權益變動表68綜合現金流量表70財務報表附註160投資物業詳情 鱷魚恤有限公司 （於香港註冊成立之有限公司） 香港九龍觀塘開源道七十九號鱷魚恤中心二十五樓 電話：(852) 2785 3898傳真：(852) 2786 0190網址：www.crocodile.com.hk電子郵件：corpadmin@crocodile.com.hk 於香港聯合交易所股份代號：122 集團概覽 鱷魚恤有限公司自一九七一年起在香港聯合交易所上市。本公司擁有多個時裝品牌，並在香港、澳門及中國內地參與時裝零售，以及於香港及中國內地從事物業投資與出租業務。 主要股東資料詳情載於本年報第28頁。 *中文翻譯及音譯 公司資料 股份過戶登記處卓佳登捷時有限公司香港夏慤道十六號遠東金融中心十七樓 註冊地點香港 董事會執行董事林煒珊（主席兼行政總裁）林建康 獨立核數師安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師 非執行董事周炳朝林淑瑩林孝信 律師胡關李羅律師行的近律師行銘德有限法律責任合夥律師事務所張葉司徒陳律師事務所 獨立非執行董事梁樹賢（副主席）馮卓能胡勁恒 主要往來銀行恒生銀行有限公司星展銀行（香港）有限公司創興銀行有限公司 執行委員會林煒珊（主席）周炳朝 註冊辦事處地址香港九龍觀塘開源道七十九號鱷魚恤中心二十五樓 審核委員會梁樹賢（主席）馮卓能胡勁恒 上市資料上市地點香港聯合交易所有限公司主板 提名委員會林煒珊（主席）馮卓能胡勁恒 股份代號122 薪酬委員會梁樹賢（主席）林煒珊馮卓能 買賣單位2,000股股份 網址www.crocodile.com.hk 授權代表林煒珊許美燕 公司秘書許美燕 主席報告書 主 席、執 行 董 事 兼 行 政 總 裁林 煒 珊 女 士，榮 譽 勳 章 本人謹此代表鱷魚恤有限公司（「本公司」）之董事會（分別為「董事會」及「董事」），提呈本公司及其附屬公司（「本集團」）截至二零二四年十二月三十一日止17個月之綜合財務業績。 財務表現 於二零二四年三月二十七日，本公司將其財政年結日由七月三十一日更改為十二月三十一日。因此，當前報告期涵蓋自二零二三年八月一日至二零二四年十二月三十一日的17個月（稱為「截至二零二四年十二月三十一日止期間」）。 值得注意的是，本報告書所列財務數據乃與上一個二零二二╱二三財政年度（涵蓋截至二零二三年七月三十一日止年度（即12個月期間））進行比較。在進行按年比較時，應考慮該兩個財政期間所涵蓋時間之差異。 截 至 二 零 二 四 年 十 二 月 三 十 一 日 止 期 間，本 集 團 權 益 股 東 應 佔 虧 損 合 共 為50百 萬 港 元（截 至 二 零二三年七月三十一日止年度：109百萬港元）。本期間虧損的主要原因為：(i)本集團投資物業重估虧損為23百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：虧損73百萬港元），屬非現金性質；及(ii)本期間融資成本增加至63百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：37百萬港元），僅部分由本集團之經營溢利抵銷。儘管面對該等挑戰，但本集團的整體業務、財務狀況及現金流狀況仍維持穩健，於下文進一步討論。 主席報告書 財務表現（續） 截至二零二四年十二月三十一日止期間，本集團錄得收入138百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：87百萬港元），毛利率為81%（截至二零二三年七月三十一日止年度：84%）。因此，本集團於本期間錄得毛利111百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：73百萬港元）。 香港零售市場於二零二四年十二月按年下降9.6%，為連續第十個月下跌。香港零售業的復甦速度較預期緩慢，持續的經濟挑戰繼續對消費支出造成重大壓力。在疫情後邊境重開近兩年後，零售銷售復甦仍未達市場預期。然而，本集團已透過加大產品開發投資及強調其自一九五二年以來的品牌傳承，成功重振其市場地位。著重產品特點及傳承有效引起消費者共鳴，故於截至二零二四年十二月三十一日止六個月，按年銷售額錄得正面提升。於本期間，「成衣及相關配飾業務」的收入達60百萬港元，平均每月零售銷售數字為3.6百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：40百萬港元，平均每月3.3百萬港元）。由於店舖網絡成功優化，於17個月期間的分類虧損跟去年錄得相約的16百萬港元之水平，每月虧損減少顯示表現有所改善。 截至二零二四年十二月三十一日止期間，「物業投資及出租業務」分類錄得平均每月租金收入由可資比較期間的3.9百萬港元增加至4.5百萬港元。該增長促成截至二零二四年十二月三十一日止17個月期間的總租金收入達77百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：47百萬港元）。有關改善可歸因於出租率上升及租金單價較高的服務零售租戶比例增加。因此，本集團持有的投資物業重估錄得較低水平的公平值虧損23百萬港元，而上一年度的公平值虧損則為73百萬港元。 於本期間，本集團透過出售兩個非核心上落貨地方成功產生現金流入及純利8百萬港元。 鑒於全球經濟顯著變化、地緣政治的複雜性、通脹放緩以及美國（「美國」）選舉的政治影響，本集團採取審慎的投資組合管理方式，於截至二零二四年十二月三十一日止期間在「庫務管理」分類錄得收益15百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：8百萬港元）。 於整個17個月期間的加息週期下，本集團產生融資成本63百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：37百萬港元）。儘管美國於二零二四年內兩次減息合共50個基點，惟1個月香港銀行同業拆息由二零二四年九月三十日的4.32%上升至二零二四年十二月三十一日的4.58%。然而，在本集團於二零二四年九月訂立的利率掉期安排的幫助下，於最後五個月內的平均每月融資成本減少至3.3百萬港元，而截至二零二四年七月三十一日止12個月則為平均每月3.9百萬港元。 綜 合 上 述 三 個 業 務 分 類 之 業 績 及 融 資 成 本，加 上 於 本 期 間 無 分 類 支 出 淨 額44百 萬 港 元（截 至 二 零二三年七月三十一日止年度：29百萬港元）以及註銷中國內地一間分公司撥回應付所得稅19百萬港元，截至二零二四年十二月三十一日止17個月期間之本公司擁有人應佔全面支出總額為58百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：54百萬港元）。 主席報告書 「成衣及相關配飾業務」分類 香港及澳門 於本期間，香港及澳門零售業環境因顯著人口變化而重塑。二零二四年的入境旅客人數達約45百萬人，部分受惠於恢復深圳居民一簽多行計劃及舉辦世界級大型活動。然而，入境旅客在消費方面變得更加謹慎。同時，受港元（「港元」）強勢及航空公司運力復甦帶動，香港居民更傾向於海外消費。 為應對該等挑戰，本集團努力提升經營效率，包括調整高級管理層的組合及職責、縮減嚴重虧損的店 舖，以 及 精 簡 較 低 效 的 工 作 流 程 及 開 支，以 最 大 限 度 地 降 低 經 營 虧 損。截 至 二 零 二 四 年 十 二 月三十一日，本集團營運的零售店總數為12間（二零二三年七月三十一日：11間）。於本期間，有兩間新店舖開業，同時有一間現有店舖結業。透過加大對產品組合的投放，香港及澳門的每月零售收入於本期間有所增加，累計達至56百萬港元水平（截至二零二三年七月三十一日止年度：37百萬港元）。 內地 於本期間，中國消費市場在內地實施多項刺激國內消費政策後有所改善。然而，本集團仍採取謹慎的成本管理及經營效率策略，刻意關閉內地虧損店舖。截至二零二四年十二月三十一日，本集團經營5間自營店舖，較截至二零二三年七月三十一日止年度最多的6間自營店舖及6間寄售店舖有所減少。 值 得 注 意 的 是，內 地 整 體 零 售 收 入 於 本 期 間 錄 得 温 和 增 長 至4.5百 萬 港 元（截 至 二 零 二 三 年 七 月三十一日止年度：3.3百萬港元）。內地餘下店舖亦運作為加盟商的重要展示店，有助維持專利權費收入，此乃本集團於內地的重要收入來源。 專利權費收入 截至二零二四年十二月三十一日止17個月，本集團「鱷魚恤」品牌於香港、澳門及內地的授權業務產生專利權費收入14百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：8百萬港元）。平均每月專利權費收入增加顯示內地實施的策略措施已取得正面成效。 主席報告書 「物業投資及出租業務」分類 自二零二三年七月三十一日以來，本集團的投資物業組合保持穩定。香港商業辦公室租賃市場一直處於具有挑戰性的環境，可持續需求推動因素有限。儘管如此，本集團成功透過優化可用空間用途提高每月租金收入，從而提升出租率並增加投資物業中租金單價較高的服務零售租戶比例。因此，於截至二零二四年十二月三十一日止期間，租金收入達至77百萬港元，而截至二零二三年七月三十一日止年度則為47百萬港元。因此，於本期間，本集團投資物業重估於錄得較低水平的公平值虧損23百萬港元，而上一年度的公平值虧損則為73百萬港元。 「庫務管理」分類 於本期間，全球經濟面臨多重挑戰與機遇，對投資策略產生深遠影響。儘管中國政府提供支持，惟中國房地產行業仍然舉步維艱，導致消費者信心下降。同時，美國聯邦儲備局為應對通脹而迅速收緊貨幣政策，推高美元匯率，並因人民幣貶值憂慮而導致中國經濟支持有限。特朗普於二零二四年年底重返美國總統之位，令有關貿易政策討論再次升溫，進一步引發投資者謹慎情緒及全球市場波動。 為應對高昂的融資成本及全球經濟不確定性，本集團訂立利率掉期安排減輕融資負擔。與僅投資於個別債務或股本證券不同，本集團選擇將其投資組合中的較大比例分配至全球基金，以追求更安全但潛在收益更高的回報。此審慎策略令本集團的「庫務管理」分類於截至二零二四年十二月三十一日止17個月錄得收益15百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：8百萬港元）。 前景 展望未來，本集團預期地緣政治緊張局勢及經濟不確定性將於二零二五年持續。重大人口變化正在重塑香港的零售業環境。只要港元對日圓及人民幣等熱門旅遊目的地貨幣維持強勢，香港居民更傾向於海外消費。縱使近期一簽多行個人遊簽注恢復及政府推動香港舉辦全球性活動，預期旅客帶來的收入仍將因港元強勢而維持相對疲弱。本集團致力維持採取謹慎及積極的策略，以應對未來挑戰。 主席報告書 前景（續） 因應客戶行為的永久性轉變，本集團已專注於維持最佳規模的店舖網絡及存貨水平。為確保零售業務平衡，本集團將密切監察後勤流程，並更策略性地分配市場推廣開支。「鱷魚恤」擁有逾70年聲譽，本集團目標為透過產品投資及視覺市場推廣工作加強其作為「香港品牌」的地位。此外，在關閉部分虧損店舖後，本集團將探索香港人流旺盛的新興地區，例如新購物商場及活動場地集中之處，以開設新的零售店並維持穩定的店舖組合。 在商業大廈租賃方面，由於供求失衡加劇，尤其是二零二五年預期將有新供應進入市場，本集團預期租金將繼續面臨重大壓力。此外，隨著租戶尋求縮減規模或尋找更具成本效益的選擇，次級辦公空間持續湧入，導致重大過剩。 在核心投資物業中，本集團將繼續探索臨近到期的租賃單位的替代選項，旨在物色可帶來更高回報的機會。為降低辦公室租賃市場供應過剩的影響，此策略將為本集團提供更穩妥的方式，以產生穩定的租金收入及現金流，有效支持其業務營運。 於二零二五年，中央政府計劃進一步放寬財政及貨幣政策，預期將提振消費者及投資者信心，支持國內消費及集資活動。然而，圍繞離岸貿易的地緣政治緊張局勢可能持續，甚至在特朗普政策下加劇，令全球貿易前景蒙上陰影。貿易保護主義可能導致通脹壓力更高及聯邦儲備局減息次數減少，進一步加劇全球經濟波動。 為應對此情況，本集團的庫務管理策略優先考慮審慎及穩健，專注於透過全球基金的多元化投資組合，在優化回報的同時將風險降至最低。鑒於融資成本高昂及全球經濟不確定性，本集團目標為減少對債務融資的依