江西三鑫医疗科技股份有限公司是一家专注于医疗器械研发、制造、销售和服务的国家高新技术企业，成立于1997年，是国内血液净化领域全产业链解决方案的上市企业。公司通过全球化视野和国家发展战略，在血液净化、留置导管、注射、输液输血、心胸外科、防护六大系列产品领域取得显著成就，累计服务透析人次超1.2亿次，产品远销60多个国家和地区。
核心观点与关键数据
- 血液净化产品增长驱动因素：
- 国内集采中标“二十三省”和“京津冀3+N”联盟集采，报价策略灵活，市场份额稳步提升；
- 海外市场拓展成效显著，2024年海外营收同比增长39.70%，成为业绩增长的重要驱动力。
- 股东回报政策：
- 坚持稳健分红，上市以来累计现金分红11次，金额4.95亿元（含税），近三年分红占年均归母净利润1.42倍；
- 2024年中期及年度分红合计1.56亿元（含税），占年度归母净利润68.77%，股息率4.17%。
- 国产化进程：
- 血液透析器国产替代加速，2024年集采首次同组招标消除分组壁垒；
- 基层医疗机构政策推动血液透析设备国产化。
- 产能布局：
- 在江西、云南、四川、黑龙江布局透析液（粉）产能，江西基地将建设3000万人份浓缩液产线。
- 血管介入产品：
- 自主研发一次性使用透析用留置针打破进口垄断，中选集采且价格优势显著，但医保报销逐步完善；
- PTA高压球囊扩张导管已中选27省集采，有望快速实现“以价换量”。
- 创新产品进展：
- 湿膜透析器获国产首证，以优异生物相容性提升患者体验；
- CRRT产品已取得注册证，适配多款机型；
- 医用无针注射器解决患者痛点，配套安瓿瓶使用。
- 心胸外科业务：
- 控股子公司宁波菲拉尔为体外循环耗材行业龙头，2024年营收同比增长2.81%。
- 业绩分析：
- 2024年Q4归母净利润同比下降主因是非经常性损益减少（政府补助大幅下降），扣非后净利润同比增长9.25%。
- 未来产品布局：
- 完善血液净化治疗模式产品群（HDF、CRRT），推出低钙/高钙透析浓缩液等个性化产品；
- 通过肾病全病程管理延伸至糖尿病、早中期肾病、血管介入领域，实现“肾病原发疾病-早中期肾病-终末期肾病”一体化布局。
