华创医药信立泰推荐稀缺的国产慢病龙头价值低估待挖掘稀缺的

稀缺的国产慢病龙头。 慢病具有覆盖人群广、用药周期长、品牌效应强的特点，因而容易诞生大单品，而在中国老龄化加速的背景下这一特征则会更加明显。 信立泰作为国内稀缺的慢病龙头，在“心-肾”领域布局了丰富的产品管线，搭建起国内最为全面的高血压产品集群（涵盖单方-复方-ARNI-ARNI/CCB复方-ETA等），同时向心衰、慢性肾病方向 【华创医药】信立泰推荐：稀缺的国产慢病龙头，价值低估待挖掘 稀缺的国产慢病龙头。 慢病具有覆盖人群广、用药周期长、品牌效应强的特点，因而容易诞生大单品，而在中国老龄化加速的背景下这一特征则会更加明显。 信立泰作为国内稀缺的慢病龙头，在“心-肾”领域布局了丰富的产品管线，搭建起国内最为全面的高血压产品集群（涵盖单方-复方-ARNI-ARNI/CCB复方-ETA等），同时向心衰、慢性肾病方向拓展，管线中也拥有多款重磅大单品，如20亿峰值的信立坦、30亿峰值的恩那度司他、50亿峰值的S086。 创新产品放量逐步加速。 2024年公司创新药梯队收入合计约15.3亿元（同比增长近40%），预计25年创新药增量将超过7亿元（信立坦3亿+0107/福格列汀各1亿+恩那罗2-3亿）。 同时随着S086高血压/心衰、SAL0108、特立帕肽长效、PCSK9单抗等新品在近年获批，我们认为，创新药放量态势将进一步加速。 JK07全球心衰潜在重磅炸弹，有望重塑公司估值体系。 基于慢性心衰现有竞争格局（全球仅诺欣妥、达格列净、恩格列净、维利西胍4款新药，诺欣妥24年全球销售额达78亿美金）和慢性心衰的用药模式（不同机理药物临床设计多为标准治疗基础上的叠加用药，不同机理多为联用方案，可共享心衰市场），JK07一旦展示出完整II期的积极数据，其想象空间极大。 盈利预测：我们预计25-26年归母净利润分别为6.56和7.99亿元，同比+8.9%、+21.8%，当前股价对应PE分别为60、50倍。 作为仿创转型的龙头，当前股价尚未充分体现公司价值，建议重点关注。