公司动态研究报告：细分市场需求成长，加速向综合性模拟芯片厂商迈进

核心观点与关键数据

• 市场表现：2024年公司受益于汽车、光模块、服务器等市场需求增长及新产品放量，实现营业收入121.95亿元，同比增长11.52%，毛利率48.20%，但净利润为-1.95亿元。
• 收购创芯微：通过收购创芯微，公司快速补充电池管理芯片领域空白，协同现有产品拓展消费电子等新市场，加速向综合性模拟芯片厂商迈进。
• 关税博弈：中美关税政策升级，美系模拟芯片成本大幅上升，国产模拟芯片价格优势凸显，推动国内市场份额提升。

盈利预测与投资评级

• 预测数据：2024-2026年收入分别为12.19、17.72、23.59亿元，EPS分别为-1.47、0.95、2.71元，对应PE分别为-114、176、62倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，基于公司加速综合性布局及国产替代机遇。

风险提示

• 宏观经济、产品研发、行业竞争及下游需求不及预期的风险。

财务数据

• 资产负债表：2024年E流动资产4,929万元，非流动资产797万元，负债合计342万元，所有者权益5,384万元。
• 现金流量表：2024年E经营活动现金净流量-227万元，投资活动现金净流量22万元，筹资活动现金净流量0万元。
• 利润表：2024年E营业收入1,219万元，营业成本632万元，净利润-195万元。