沪铜早报

每日观点铜

1. 基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，3月份制造业PMI为50.5%，制造业景气水平继续回升，整体判断为中性。
2. 基差：现货76080，基差210，升水期货，整体判断为中性。
3. 库存：4月15日铜库存增4650至212475吨，上期所铜库存较上周减42795吨至182941吨，整体判断为偏空。
4. 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，整体判断为偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多，多减，整体判断为偏多。
6. 预期：美联储降息放缓，库存偏高压制铜价，美国全面关税远超预期，关税延期情绪或有所好转。

近期利多利空分析

• 利多：
  • 俄乌、巴以地缘政治扰动。
  • 美联储降息。
  • 冶炼企业减产。
• 利空：
  • 美国全面关税超预期。
  • 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
  • 铜材出口退税取消逻辑：国内政策宽松和贸易战升级风险。
  • 自然灾害。

每日汇总现货地方中间价涨跌库存

• 数据来源：Wind
• 库存类型：总量（吨）、增减、昨日上海仓单、今日上海LME库存（日）、SHFE库存（周）

期现价差

• 国外处于贴水结构，国内升水。
• 数据来源：Wind

交易所库存去库存

• 数据来源：Wind

保税区库存

• 保税区库存低位回升。
• 数据来源：Wind

加工费

• 加工回落数据。
• 数据来源：Wind

CFTC 数据

• 数据来源：Wind

供需平衡

• 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。
• 数据来源：Wind

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