核心观点与市场分析
- A股市场：短期已摆脱关税负面影响，呈现震荡偏强格局。管理层持续呵护股市，整体运行好于预期。
- 黄金市场：中美贸易关税水平高，超越实质贸易范畴，更多影响市场情绪。特朗普政策不确定性损伤美元信用，全球贸易形势恶化，世界经济衰退预期增强，对黄金等贵金属具有重大利多作用。
商品市场分项分析
- 铁矿：钢厂处于复产周期，短期刚需补库对价格产生支撑，但中长期受制于产能扩张压力。贸易摩擦间接影响出口和钢材外需，压低钢材估值，打击复产信心。后续关注国内政策托底情况。
- 玻璃：短期供应低位，现货产销好转，但需求持续性待观测。近期风险事件影响情绪端利空，技术面上今日高位回落，震荡思路看待。
- 氧化铝：铝土矿跌幅决定成本支撑。若海外矿石回落至80美元/吨，氧化铝平均现金成本可能降至2800元/吨附近，震荡对待。
- 橡胶：云南产区进入开割期，海南和东南亚产区逐渐试割。下游表现平淡，轮胎开工率回落，产成品库存回升。青岛地区天然橡胶总库存小幅回落61.92万吨，震荡对待。
- 白糖：截至2025年3月底，2024/25年制糖期云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省区停机。全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%，震荡对待。
- 豆一：进口成本上涨对大豆价格有所支撑，储备豆源拍卖成交良好，现货市场供应增多，气温升高导致豆制品需求下降，市场购销清淡，国产大豆预计震荡运行。
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