FICC日报：沪指延续反弹，大消费板块领涨

市场分析 我国出口高增速。宏观方面，海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。按月来看，从1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增长6%，我国进出口同比增速逐月回升。海外方面，美联储理事沃勒表示，在关税幅度较小的情况下，美联储可能会更有耐心，降息可能会在今年下半年进行。如果平均关税低于10%，对经济活动的影响将有限；将支持有限的货币政策应对措施。 股指收红。现货市场，A股三大指数延续反弹，上证指数涨0.76%报3262.81点，创业板指涨0.34%。行业方面，板块指数基本收红，大消费板块爆发，纺织服饰、煤炭、有色金属、商贸零售行业涨幅居前，仅家用电器、食品饮料行业收跌。成交量回落，当日沪深两市成交金额为1.28万亿元。海外市场，特朗普政府豁免对芯片、手机等产品的关税，但又暗示将对芯片等产品开征新关税，限制美股反弹高度。美国三大股指全线收涨，道指涨0.78%报40524.79点。 期指活跃度下降。期货市场，基差方面，基差走势分化，IH、IF当月合约基差回升，IC、IM贴水程度加深。成交持仓方面，当日股指期货的持仓量和成交量均下降。 策略 综合来看，特朗普政府关税政策频繁调整，限制了美股的反弹空间。国内出口数据强劲，3月数据获大幅反弹，整体经济韧性凸显。策略方面，本月市场仍面临财报业绩风险释放的压力，建议以稳健配置为主，选择IH作为逢低布局的标的。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图16：外资IF净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图17：外资IC净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................7图18：外资IM净持仓跟踪|单位：手....................................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图24：IF跨期价差|单位：点...........................................................................................................................