核心观点与关键数据
基本面跟踪：
- 宏观方面：特朗普考虑措施帮助汽车制造商调整来自墨西哥的供应链；美联储理事沃勒表示，若出现显著经济放缓，倾向于更早、更大幅度降息。
- 微观方面：智利Codelco第一季度铜产量增加，董事长乐观看待长期需求；印尼矿业部长表示采矿特许权使用费将生效；智利矿业部长预计美国关税不确定性短期内可能放缓全球铜需求。
期货市场数据：
- 沪铜主力合约：昨日收盘价76,310，涨幅1.44%；夜盘收盘价76,190，跌幅0.16%；成交量为115,148手，持仓量136,741手，较前日减少3,200手。
- 伦铜3M电子盘：昨日收盘价9,221，涨幅0.40%；成交量为7,624手，持仓量291,000手，较前日减少2,421手。
- 库存变动：沪铜期货库存增加2,805手，伦铜期货库存减少950手。
- 价差与现货：沪铜主力合约对LME3M价差为-30.01美元，较前日减少67.40美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差为8789元，较前日减少2元；上海铜现货对LMEcash价差为70,900元，较前日减少556元。
趋势强度：
其他重要数据：
- 2025年3月中国铜矿砂及其精矿进口量为239.4万吨，1-3月累计进口量710.8万吨，同比增长1.8%。
- 巴拿马政府宣布加拿大第一量子矿产公司撤回针对其政府的国际仲裁请求。
研究结论
国内库存增加可能限制铜价回升，市场整体呈现中性趋势。宏观层面，贸易政策与货币政策的不确定性对铜需求存在影响；微观层面，主要产区和政策变化对市场预期产生作用。短期内，铜价或受库存压力与宏观不确定性制约，价格回升空间有限。
