调研1天风电新浙江荣泰更新丝杠从千根迈向万根贸易摩擦或迎新机遇04

小丝杠目前进入到小批量交付后的质量反馈阶段，下一阶段从千根级别迈入万根级别交付。公司紧跟客户的开发节点，且产品合做在1年以上，新送样且不在原供应链的企业难以跟进。项目初期阶段，会有1-2家海外供应商（如舍弗勒，采用国内代工模式认为不可行），后续看政策走调研1【天风电新】浙江荣泰更新：丝杠从千根迈向万根，贸易摩擦或迎新机遇-0414——————————— 小丝杠目前进入到小批量交付后的质量反馈阶段，下一阶段从千根级别迈入万根级别交付。 公司紧跟客户的开发节点，且产品合做在1年以上，新送样且不在原供应链的企业难以跟进。 项目初期阶段，会有1-2家海外供应商（如舍弗勒，采用国内代工模式认为不可行），后续看政策走向，荣泰有机会获得一供。 #关税影响市场过度反应，提供机会整合更多资源关税问题由客户承担，1）东南亚的关税大概率会好于目前公布的税率；2 ）相信美国重要的企业会有一定豁免空间。 客户反馈泰国工厂正常推进，公司规划泰国工厂产值在20亿以上，会增加土地购买。 泰国工厂规划60%产值为云母及轻量化材料，40%丝杠。 泰国规划丝杠周产3-4万根，明年Q1或Q2初投产。 贸易摩擦升级后，反而为公司提供了机会，有机会以更好的价格后续去整合新品类。 #云母件在精密加工方面积累优势，后续看新品类开拓公司在T丝杠业务导入并非收购kgg后的1-2个月完成，公司本身就有丝杠业务的考虑，且云母材料也设及精密加工，荣泰内部有几十人从事CNC的设计与加工制造，收购kgg加速了丝杠产品推进。 公司以小丝杠为核心，会向产品（小丝杠、大丝杠）及上下游做更多产品。 目前产品价格比海外便宜50%，但不会低于现有产品的毛利率。 投资建议 机器人方面，公司卡位头部客户，丝杠产品进度超预期，贸易摩擦问题过度反应，后续期待更多产品落地。 预计25、26年归母净利3.5、4.8亿元，PE 37、27X。 主业今年3.5亿利润，105亿市值；丝杠值200亿，51%股权对应100亿，维持第一目标市值200亿，保持重点推荐。