航运日报

航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号：Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 前期4月宣涨基本失败，04第一期结算指数低于预期，现货运价维持弱势带动EC盘面震荡走弱：从盘面表现来看，4月14日，EC2506收盘报1697点，较上一日收盘价-6.26%。今日上海航交所发布第一期EC2504交割结算指数1402.35点，环比-1.4%，略低于市场预期，4月上旬实际成交一般，导致结算指数低于预期；4/11日发布的SCFI欧线报1356美金/TEU，环比+1.5%。消息面上，今日MSK盘后放出WK18报价1800，目前MSK已经连续5周报价1800美金/FEU，关注后续其他船司的调价动作。 【逻辑分析】 现货运价方面，4月现货运价走势分化，上半月主流船司报价中枢处于1800-2300美金附近，下半月部分船司报价出现小幅抬升但由于实际收货情况一般，部分船司再度调降下半月运价，目前下半月YML报价2100，较上半月提涨200，CMA报价2500，较上半月增加200，OOCL4月下半月报价2050，MSK4月线上仍维持1800美金，HMM4月底线上报价2100，COSCO下半月报价2100；近期5月GRI再次开启，但船司间出现分化，CMA率先宣涨5月部分欧线线上至4500，ONE5月第一周线上报2300，HPL5月线上放3000美元/FEU附近，短期涨价仍较为困难，仍需关注船司调价动作。从基本面看，需求端，从季节性来看，集运市场发运量预计5月份环比出现改善，美国对中国加征104%关税升级，但给其他国家暂停90天关税并开启谈判且给出部分商品的关税豁免，可能引发部分航线和商品的抢运。供给端，本期（4.7）2025年4/5/6月月度周均运力为28.41/27.35/31.73万TEU，运力较上周略有下降，6月月度周均运力为31.73万TEU，从船期表看5月前两周运力部署较少，现货压力有所减弱。短期需关注中国对美发运减少后多余运力在其他航线的部署情况和关税带来的发运节奏的变化，中长期运价受贸易战带来的衰退影响高度仍受到压制。地缘政治方面，巴以停火协议进展曲折，预计远月盘面波动较大，建议谨慎操作。 【交易策略】 1.单边：川普关税政策调整或将引发其他国家短期对美线的抢运，但中国对美近期发运出现大幅下降，运力重新调配，需关注后续关税调整和对发运节奏的影响。情绪上看关税情绪有所缓和，预计短期宽幅震荡为主，短期06合约如果出现明显回调可轻仓试多。 2.套利：8-10正套，6-10正套持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：商务部回应美豁免部分产品所谓对等关税，这是美方修正单边错误做法的一小步，敦促美方彻底取消“对等关税”。 2.金十数据：特朗普表示，将于周一提供半导体关税的更多信息，上周五并没有宣布任何“关税豁免”，它们只是被归入了不同的关税“类别”。正在关注半导体和整个电子供应链。 3.金十数据：美商务部长表示，豁免是暂时的，电子产品将被纳入半导体行业关税，制药行业与半导体行业关税将在一两个月内出台。 4.金十数据：4月13日，美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示，智能手机、笔记本电脑和无线耳机等获得关税豁免的电子产品将被重新审查，这是政府对半导体行业调查的一部分。这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在一两个月后出台；此外，卢特尼克还提到，制药行业关税将在下个月或两个月内出台。(金十数据APP) 5.金十数据：中方将原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%；美方后续继续加征关税，中方将不予理会。此外，中方回应美称对华关税达145%，关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也不怕打。 6.财政部:鉴于在目前关税水平下美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。 7.金十数据：欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。欧盟发言人表示，欧盟贸易专员塞夫科维奇在过去24小时内与中国商务部长王文涛进行了交谈，双方同意研究设定最低价格。“设定最低价格”这一贸易策略旨在“既维护欧洲市场公平，又为合法贸易创造空间”，相较于去年实施的反补贴税，这种价格管控方式更具灵活性和可操作性。 8.金十数据：4月13日，前几天，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全 委员谢夫乔维奇举行视频会谈。新闻稿中提到，双方要立即开展电动汽车价格承诺谈判。中欧双方团队已经开始接触。 红海局势： 9.金十数据：哈马斯高级领导人赴开罗进行加沙停火谈判。 10.金十数据：4月13日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）12日晚发表声明说，哈马斯对任何保证加沙地带永久停火、以军完全撤出加沙地带、能够结束巴勒斯坦人民苦难以及达成交换被扣押人员协议的提议都持积极态度。 11.金十数据：以色列官员认为，哈马斯在释放被关押在加沙的人质的谈判问题上立场有了重大转变，这表明在争取达成协议的努力方面可能取得进展。据官员们说，以色列目前正在等待哈马斯对最近提出的释放10名人质的提议的回应。 12.半岛电视台(AL Jazeera)：4月13日，哈马斯同意分两个阶段释放其他人质，并提供有关剩余人质的最新信息。据悉，调解人目前正处于起草停火协议的最后阶段，美国力争在本月底之前达成协议。关于将哈马斯最高领导层驱逐出加沙的讨论被推迟到以后的日期，报道还称，美国将向以色列施压，要求其接受新的提议。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货综合运价指数4月11日（周五）上涨。BDI上涨0.39%，至1274点，BCI上涨1.24%，至1803点，BPI下跌0.25%，至1186点，BSI下跌0.21%，至939点。 即期运价：4月11日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报19.19美元/吨，环比+1.43%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报7.74美元/吨，环比+1.91%。周度运价数据，截至4月11日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报9.50美元/吨，环比上周-8.65%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报14.50美元/吨，环比上周-14.20%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报19.50美元/吨，环比上周-12.36%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.25美元/吨，环比上周-5.13%，印尼萨马琳达-福州报6.50美元/吨，环比上周-13.33%，南非理查德-青岛报14.25美元/吨，环比上周-8.06%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报33美元/吨，环比上周-10.81%。 干散货运输市场方面，上周周初市场运输需求偏少，运力供给较多，且受美国关税政策影响，市场对全球经济担忧加剧，氛围较差，各船型运价均出现下跌；下半周受关税政策缓和影响，市场情绪好转，大型船运价止跌企稳。综合来看，大型船市场缺乏明显的运输需求拉动，考虑到矿山发运节奏，预计5月中下旬铁矿发运或有所好转；中型船市场，南美粮食运输需求有所减弱，煤炭需求淡季及进口煤炭价格倒挂，整体运输需求有限。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱，此外还需关注关税等不确定性因素影响。 二、行业资讯 1.中新网：据巴西通讯社报道称，巴西总统卢拉当地时间11日签署《商业互惠法》，授权联邦政府可对那些对巴西出口产品施加单边贸易壁垒的国家和经济集团采取对等反制措施。该法案将于4月14日在《联邦官方公报》上正式发布并生效。 2.财政部:调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%。并鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。 3.Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨。 4.Kpler船舶追踪数据显示，2025年3月份，俄罗斯海运煤出口量1195.23万吨，环比增5.62%，同比降4.21%。1-3月份累计3561.82万吨，同比降2.93%。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：4/11日波罗的海原油运输指数BDTI报1132，环比+0.80%，同比+0.35%。成品油运价：4/11日波罗的海成品油运输指数BCTI报679，环比+2.26%，同比-33.50%。目前BDTI维持震荡偏强走势，VLCC受到美国对俄罗斯能源行业的严厉制裁影响、俄油影子船队趋严或将对原油油轮运价有所提振。宏观层面扰动，关注贸易战对原油运输的影响。 二、行业资讯 1.海关总署：中国1-3月原油进口13524.7万吨。中国1-3月成品油进口935.8万吨。 2.4月份主营炼厂检修增多，迎来传统检修旺季。目前九江石化、高桥石化等炼厂处检修阶段，总计检修产能达5550万吨/年，占全国总产能的5.79%。而中下旬天津石化部分装置及湖南石化也将进入检修，届时总检修产能将进一步提升。据卓创资讯数据显示，截至4月10日，主营炼厂平均开工率降至76.40%，较2月份年内高点下降5.04%。 成品油产量方面，受到检修计划的影响，预计4月份汽、柴油产量将环比减少83万吨。（卓创资讯） 3.美国总统特朗普周日表示，他预计会很快就伊朗问题做出决定。上周六，美伊两国在阿曼举行了“积极”和“建设性”的会谈，并同意本周再次举行会谈。特朗普曾威胁说，如果不能就停止伊朗核项目达成协议，他将采取军事行动。他在空军一号上对记者说，他会见了伊朗问题顾问，预计会迅速做出决定。他没有透露更多细节。Axios援引两名消息人士的话报道说，美国和伊朗之间的第二轮核谈判将于本星期六在罗马举行。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自