航运日报

2025年04月10日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 美国宣布除中国外其他国家关税暂停以留出谈判时间，关税情绪缓和带动EC盘面大幅反弹：从盘面表现来看，4月10日，EC2506收盘报1886点，较上一日收盘价+14.47%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1422.42点，环比-3.47%。4/3日发布的SCFI欧线报1336美元/TEU，环比+1.37%。消息面上，4月10日，特朗普在社交媒体发文称，鉴于超过75个国家已致电美国的代表机构，就与贸易、贸易壁垒、关税、汇率操纵以及非货币性关税等相关议题进行谈判以寻求解决方案，我已批准对这些国家实施为期90天的暂停措施，该暂停适用于对等关税，在此期间，对等关税将降至10%，暂停措施立即生效。但针对中国仍维持前期关税的加征幅度。4月10日，越南政府声明称，美国与越南达成一致，将启动贸易协议谈判。 特朗普全面升级贸易战后，进入博弈谈判期。美国暂停对其他国家90天的举措对关税预期形成一定缓和，其他国家发运至美线的货物预期出现阶段性抢运，尤其是前期因关税加征暂停出货的货主预计将尽快出货。过去几年中国部分工厂产能已转至东南亚，预计将加快出口速度，不过转口贸易方面，越南表示对中国商品的转口贸易加强溯源和限制，转口贸易的路径可能在未来可能受到更严格的限制。预计中国将重点通过加强RCEP、一带一路等双多边合作形式加快企业出海和多元化全球布局。整体来看，特朗普差异性关税谈判预计较为漫长，且本轮大国博弈是多维度的博弈，并非只有关税，未来可能将关税谈判作为筹码达到其他目的，预计未来仍存在较长时间的博弈窗口。 对于集装箱航运市场而言，关税政策既影响发运量，也影响发运节奏。与商品不同的是，集运运力无法存储，关税对出货发运节奏的影响可能导致不同月份间的价差更大，预计近月和远月运价表现出现分化，并随关税节奏调整。从边际影响来看，特朗普对部分国家实施暂停90天关税对近月集装箱的发运需求形成边际利好催化，但远月运价高度预计仍受到中长期衰退预期压制。欧线集装箱发运目前仍处淡季，5-7月份开始货量逐渐进入传统旺季，受关税影响今年旺季仍存在较大不确定性，近期需重点关注后续关税政策的谈判进展和对发运节奏的影响，以及美国对中国船舶301的制裁措施落地情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，4月现货运价走势分化，上半月主流船司报价中枢处于1800-2300美金附近，下半月部分船司报价出现小幅抬升，YML报价2100，较上半月提涨200， CMA报价2500，较上半月增加200，OOCL4月下半月报价2200，MSK4月线上仍维持1800美金；近期5月GRI再次开启，但船司间出现分化，CMA率先宣涨5月部分欧线线上至4500，ONE5月第一周线上报2300，HPL5月线上放3000美元/FEU附近，仍需关注船司调价动作。从基本面看，需求端，从季节性来看，集运市场发运量预计5月份环比出现改善，美国对中国加征104%关税升级，但给其他国家暂停90天关税并开启谈判，贸易局势出现缓和，可能引发中国的转口贸易和抢运。供给端，2月新航线开启后，3-4月属于供需双增阶段，船期表仍在动态调整，本期（4.7）2025年3/4/5月月度周均运力为23.30/28.42/28.36万TEU万TEU，运力较上周略有下降，6月月度周均运力为31.05万TEU。 【交易策略】 1.单边：川普关税政策调整或将引发其他航线短期对美线的抢运，近远月逻辑出现分化，短期预计宽幅震荡，06合约如果出现大幅回调可轻仓试多，但其他远月合约高度仍受全球经济衰退预期压制。关注后续关税调整和对发运节奏的影响。 2.套利：8-10正套，6-10正套持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：对美加征84%关税！中方坚决反制再出“组合拳”。 2.金十数据：《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书发布。 3.金十数据：关税-特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策（仅生效13个小时），期限为90天以供谈判，特朗普还表示过去几天一直在考虑暂停事项。 4.金十数据：白宫表示，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。墨加两国关税措施维持现状不变。 5.金十数据：欧盟投票通过对美（商品价值210亿欧元）征收25%关税，以反制美国钢铝关税。 6.央视：4月9日，巴拿马安全部与美国国防部签署谅解备忘录，在双方举行的共同发布会上，巴拿马公安部部长阿夫雷戈强调，巴拿马总统穆利诺已表示不接受在巴拿 马设立军事和防御基地，但巴拿马愿继续与美国进行其他安全领域合作。当地时间3月13日，两名美国官员表示，美国白宫已指示美国军方制定在巴拿马驻军的方案，以实现美国总统特朗普“夺回”巴拿马运河的目标。而对于美媒所报道的美军方正在制定“收回”巴拿马运河的军事计划，穆利诺3月20日曾表示，这种不具名的言论没有讨论价值。 7.金十数据：4月10日，北京时间周四凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。此外，特朗普周二表示，有关药品的重大关税即将到来。 8.白宫：加拿大、墨西哥将不会面临美国10%的关税。 9.金十数据：中方对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货综合运价指数4月9日（周三）连续第十二日下跌。BDI下跌6.18%，至1259点，BCI下跌9.56%，至1732点，BPI下跌5.87%，至1203点，BSI下跌0.63%，至948点。 即期运价：4月9日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报18.71美元/吨，环比-5.53%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报7.27美元/吨，环比-4.53%。周度运价数据，截至4月4日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报10.40美元/吨，环比上周+1.96%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价持稳报16.90美元/吨。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报22.25美元/吨，环比上周-5.72%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.75美元/吨，环比上周-4.88%，印尼萨马琳达-福州持稳报7.50美元/吨，南非理查德-青岛报15.50美元/吨，环比上周+1.64%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报37.00美元/吨，环比上周+2.07%。 干散货运输市场方面，昨日海岬型船太平洋市场运输需求一般，市场运力供给较多，租方压价，运价继续下跌；巴拿马型船市场表现较为平静，观望情绪较重，运价继续下行。综合来看，大型船运价短期缺乏明显的运输需求拉动，中型船市场，南美粮食发运旺季运输需求相对稳定，但煤炭需求季节性走弱；整体干散货航运市场缺乏明显运输需求拉动，运力供给较多，关注后续铁矿发运需求。此外美国对其他国家暂停90天关税并开启谈判，贸易局势有所缓和，前期利空得因素到一定程度释放，短期预计整体国际干散货运价市场有望跌幅放缓。 二、行业资讯 1.4月9日，国务院关税税则委员会调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税税率，由34%提高至84%。 2.当地时间4月9日下午，欧盟27个成员国投票表决通过了对美国进口产品征收25%关税的反制措施，以报复特朗普政府3月12日宣布的对欧盟征收钢铁和铝的关税。 3.金十数据：4月10日，北京时间周四凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续 征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。此外，特朗普周二表示，有关药品的重大关税即将到来。 4.美国贸易代表杰米森·格里尔在2025年4月8日的参议院贸易听证会上表示，针对中国制造船舶的港口收费计划将不会“全部实施”，且费用“可能不会累加”，目的是为了激励美国造船业发展，同时减少对美国经济的冲击。这一表态被视为对前期争议政策的调整，但具体调整细节尚未明确公布。 5.金十期货4月9日讯，据外媒报道，乌克兰农业生产者联盟UAC周三表示，如果美国和欧盟之间的贸易冲突升级，乌克兰可能会增加对欧盟的大豆出口。 6.巴西全国谷物出口商协会（Anec）：预计巴西4月大豆出口为1330万吨，而去年同期为1350万吨；豆粕出口为230万吨，而去年同期为210万吨。 7.4月9日，中国煤炭工业协会：2025年国内煤炭需求将保持小幅增长。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：4/9日波罗的海原油运输指数BDTI报1114，环比+0.72%，同比-5.03%。成品油运价：4/9日波罗的海成品油运输指数BCTI报662，环比-1.05%，同比-33.47%。 目前BDTI维持震荡偏强走势，VLCC受到美国对俄罗斯能源行业的严厉制裁影响、俄油影子船队趋严或将对原油油轮运价有所提振。宏观层面扰动，关注贸易战对原油运输的影响。 二、行业资讯 1.据英国金融时报，高管们警告称，美国页岩油生产商正面临多年来最严重的威胁，特朗普的贸易战引发的原油价格突然下跌，已将该行业的部分企业推向破产边缘。自特朗普上周宣布“解放日”关税以来，美国油价已下跌12%，低于得克萨斯州许多生产商表示需要实现收支平衡的水平，这引发了人们的担忧，即该行业可能被迫闲置钻井平台。欧佩克最近提高产量的决定也敲响了警钟。总部位于得克萨斯州敖德萨的独立生产商Latigo Petroleum的总裁Kirk Edwards表示：“这让我想起了疫情期间。”他指的是2020年的价格暴跌，当时页岩油行业出现了一波破产潮。Edwards称：“我们再次面临双重打击。”他补充说，如果价格在未来几个月内没有恢复，二叠纪盆地可能会发生“毁灭性事件”。Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示，关税战造成了一场“血腥的混乱”，可能会吓跑投资者，使其远离油气企业。他说：“特朗普想把油价降到50美元，如果这样的话，石油行业的公司数量将减少一半。这将导致并购，强者将接手较弱企业的业务。” 2.美国总统特朗普9日说，他已设定最后期限，在此之前伊朗必须与美国就伊核问题达成协议。如果伊朗不放弃核武器计划，以色列可能会带头对伊朗采取军事行动。当媒体记者追问细节时，特朗普说：“我们还有一点时间，但时间不多了，因为我们不会让他们（伊朗）拥有核武器。”当被问及如果伊朗未能与美方达成协议，他是否会采取军事行动时，特朗普回答说“绝对会”。他警告说：“如果需要军事行动，我们就会动用军事力量……以