工业硅风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华工业硅风险管理日报 2025年4月14日 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级（满分5） 库存管理 公司产品库存偏高，库存有减值风险 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况，做空工业硅期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SI2506 卖出 60 3 卖出看涨期权 场外场内期权 卖出 80 4 买入虚值看跌期权 场内场外期权 买入 3 采购管理 未来公司有生产计划，生产原料有上涨风险 为防止未来碳酸锂价格上涨，依据生产计划买入工业硅远期合约，锁定采购成本 远月碳酸锂合约 买入 依据采购计划 1 卖出看跌期权 场内场外期权 卖出 依据采购计划 2 买入虚值看涨期权 场内场外期权 买入 依据采购计划 1 工业硅风险管理策略建议 戴鸿绪（从业资格证书：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 工业硅主力 元吨 9310 0 0 工业硅连续 元吨 9475 0 0 工业硅连三 元吨 9375 135 142 工业硅连续连三 元吨 100 135 38571 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 工业硅整体依旧处于落后产能出清的产业周期。当前库存依旧处于相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨。但当前估值已处于偏低位置，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区的复工情况。 【利多解读】 1成本端短期继续塌缩空间有限，利润估值已经偏低，存在较强的成本支撑。 2新能源产业链已划分到传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。 3国内宏观政策整体偏积极，对机器人、AI企业的扶持可能会刺激电力需求增长，长周期行业依旧处于上升期。 【利空解读】 1当前库存依旧处于累库趋势，整体相对偏高。 2工业硅规划投产依旧偏多，若能如期释放，产能释放压力较大。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3下游企业有行业自律等减少生产的动作，需求端对价格难有提振。 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量 元吨 20000 工业硅期货主力合约收盘价 工业硅期货主力合约持仓量右轴 25 20 15000 15 10000 10 5 5000 2212 2303 2306 2309 2312 2403 2406 2409 2412 2503 source：同花顺南华研究 工业硅盘面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 华东553硅与421硅价格和价差 元吨 25000 通氧553硅华东平均价 421硅华东平均价 工业硅421553价差右轴 20000 15000 10000 2204 2208 2212 2304 2308 2312 2404 2408 2412 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东553 元吨 10100 0 0 黄埔港553 元吨 10100 50 049 天津港553 元吨 9900 50 05 昆明553 元吨 10650 0 0 新疆553 元吨 9300 50 053 新疆99 元吨 9300 50 053 华东421 元吨 10900 0 0 黄埔港421 元吨 11350 0 0 天津港421 元吨 11050 0 0 昆明421 元吨 11200 0 0 四川421 元吨 11250 0 0 华东553基差 元吨 790 145 2248 华东421基差 元吨 1590 145 1003 华东421553价差 元吨 800 0 0 工业硅现货数据 华东工业硅主力合约421基差季节性 华东工业硅主力合约553基差季节性 元吨 3000 2022 2023 2024 2025 元吨 2000 2022 2023 2024 2025 2000 1000 1000 0 0 1000 0301 0501 0701 0901 1101 0301 0501 0701 0901 1101 source：同花顺SMM南华研究 source：SMM同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 仓单总计 手 70245 3 24 昆明交割库（周） 万吨 96 0 851 上海交割库（周） 万吨 41 0 0 广东交割库（周） 万吨 48 0 0 天津交割库（周） 万吨 114 323 181 四川交割库（周） 万吨 37 2075 047 江苏交割库（周） 万吨 26 4100 093 浙江交割库（周） 万吨 12 0 0 新疆交割库（周） 万吨 10 0 0 工业硅期货库存 工业硅仓单数量季节性 万吨 2023 2024 2025 30 20 10 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货