南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华工业硅风险管理日报 2025年4月14日 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级(满分5) 库存管理 公司产品库存偏高,库存有减值风险 为了防止库存减值,可以根据企业的库存情况,做空工业硅期货来锁定利润,弥补企业的生产成本 SI2506 卖出 60% 3 卖出看涨期权 场外/场内期权 卖出 80% 4 买入虚值看跌期权 场内/场外期权 买入 3 采购管理 未来公司有生产计划,生产原料有上涨风险 为防止未来碳酸锂价格上涨,依据生产计划买入工业硅远期合约,锁定采购成本 远月碳酸锂合约 买入 依据采购计划 1 卖出看跌期权 场内/场外期权 卖出 依据采购计划 2 买入虚值看涨期权 场内/场外期权 买入 依据采购计划 1 工业硅风险管理策略建议 戴鸿绪(从业资格证书:Z0021819)投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 工业硅主力 元/吨 9310 0 0% 工业硅连续 元/吨 9475 0 0% 工业硅连三 元/吨 9375 -135 -1.42% 工业硅连续-连三 元/吨 100 135 -385.71% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:南华研究 【核心矛盾】 工业硅整体依旧处于落后产能出清的产业周期。当前库存依旧处于相对高位,渠道库存充裕压制价格上涨。但当前估值已处于偏低位置,仅西北部分自备电厂有生产利润,二季度需观察丰水期西南产区的复工情况。 【利多解读】 1.成本端短期继续塌缩空间有限,利润估值已经偏低,存在较强的成本支撑。 2.新能源产业链已划分到传统行业,未来政策端对产能投放把控趋严。 3.国内宏观政策整体偏积极,对机器人、AI企业的扶持可能会刺激电力需求增长,长周期行业依旧处于上升期。 【利空解读】 1.当前库存依旧处于累库趋势,整体相对偏高。 2.工业硅规划投产依旧偏多,若能如期释放,产能释放压力较大。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3.下游企业有行业自律等减少生产的动作,需求端对价格难有提振。 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量 元/吨 20000 工业硅期货主力合约收盘价 工业硅期货主力合约持仓量(右轴) 25 20 15000 15 10000 10 5 5000 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:同花顺,南华研究 工业硅盘面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 华东553#硅与421#硅价格和价差 元/吨 25000 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 工业硅421#-553#价差(右轴) 20000 15000 10000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 source:SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东553# 元/吨 10100 0 0% 黄埔港553# 元/吨 10100 -50 -0.49% 天津港553# 元/吨 9900 -50 -0.5% 昆明553# 元/吨 10650 0 0% 新疆553# 元/吨 9300 -50 -0.53% 新疆99# 元/吨 9300 -50 -0.53% 华东421# 元/吨 10900 0 0% 黄埔港421# 元/吨 11350 0 0% 天津港421# 元/吨 11050 0 0% 昆明421# 元/吨 11200 0 0% 四川421# 元/吨 11250 0 0% 华东553#基差 元/吨 790 145 22.48% 华东421#基差 元/吨 1590 145 10.03% 华东421#-553#价差 元/吨 800 0 0% 工业硅现货数据 华东工业硅主力合约421#基差季节性 华东工业硅主力合约553#基差季节性 元/吨 3000 2022 2023 2024 2025 元/吨 2000 2022 2023 2024 2025 2000 1000 1000 0 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source:同花顺,SMM,南华研究 source:SMM,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 仓单总计 手 70245 3 -2.4% 昆明交割库(周) 万吨 9.6 0 -8.51% 上海交割库(周) 万吨 4.1 0 0% 广东交割库(周) 万吨 4.8 0 0% 天津交割库(周) 万吨 11.4 323 1.81% 四川交割库(周) 万吨 3.7 -2075 -0.47% 江苏交割库(周) 万吨 2.6 -4100 -0.93% 浙江交割库(周) 万吨 1.2 0 0% 新疆交割库(周) 万吨 10 0 0% 工业硅期货库存 工业硅仓单数量季节性 万吨 2023 2024 2025 30 20 10 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货