工业硅风险管理日报

工业硅整体处于落后产能出清的产业周期，当前库存相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，但估值已处于偏低位置，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区的复工情况。

利多解读：

1. 成本端短期塌缩空间有限，利润估值偏低，存在较强成本支撑。
2. 新能源产业链已划分到传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。
3. 国内宏观政策整体偏积极，对机器人、AI企业的扶持可能刺激电力需求增长，长周期行业依旧处于上升期。

利空解读：

1. 当前库存依旧处于累库趋势，整体相对偏高。
2. 工业硅规划投产依旧偏多，若能如期释放，产能释放压力较大。
3. 下游企业有行业自律等减少生产的动作，需求端对价格难有提振。

策略推荐：

• 库存管理：公司产品库存偏高，库存有减值风险，可做空工业硅期货（SI2506卖出60%）或卖出看涨期权（卖出80%）来锁定利润，弥补生产成本。
• 采购管理：未来生产原料有上涨风险，可买入工业硅远期合约（依据采购计划）或买入虚值看跌期权（买入3%）来锁定采购成本。

关键数据：

• 工业硅期货主力合约收盘价：9310元/吨，日涨跌：0，日涨跌幅：0%。
• 华东553#硅平均价：10000元/吨，黄埔港553#硅：10000元/吨，天津港553#硅：9900元/吨。
• 华东421#硅平均价：10900元/吨，黄埔港421#硅：11350元/吨，天津港421#硅：11050元/吨。
• 仓单总计：702453手，昆明交割库：9.60万吨，上海交割库：4.10万吨，广东交割库：4.80万吨。

研究结论： 工业硅行业整体处于产能出清周期，库存高位压制价格，但估值偏低提供成本支撑。未来需关注丰水期西南产区复工情况及政策调控。建议企业根据库存和采购情况采取相应的套保策略。