艾加莫德预充式皮下注射剂型获FDA批准，多项里程碑事件催化在即

投资要点 事件：艾加莫德多项数据在美国神经病学会（AAN）年会公布，艾加莫德预充式皮下注射剂型获FDA批准。 艾加莫德预充式皮下注射剂型获FDA批准，再鼎医药将于2025年在国内递交艾加莫德预充式皮下注射剂型的上市申请。艾加莫德预充式皮下注射剂型获FDA批准，用于治疗gMG和CIDP。艾加莫德目前已有包括预充式皮下注射（PFS），皮下注射（SC）和静脉输注（IV）三种给药方式。艾加莫德预充式皮下注射剂型每次注射20-30秒，患者在接受皮下注射的指导后可自我给药，再鼎医药将于2025年在国内递交艾加莫德预充式皮下注射剂型的上市申请。 ADAPT NXT与ADAPT-SC+研究为艾加莫德的临床个体化用药增添了新数据。 艾加莫德多项数据在美国神经病学会（AAN）年会公布，包括ADAPT NXT（B阶段数据）与ADAPT-SC+这两项研究的长期数据。ADAPT NXT研究评估艾加莫德静脉注射（IV）在第一周期每周一次输注后的维持期，采用两种不同的给药方案的疗效与安全性，此次B阶段数据显示，56.5%的患者在126周内达到最小症状表达（MSE，MG-ADL≤1），64.1%的患者在≥75%的访视中实现MG-ADL总分改善≥3分，长期MG-ADL评分维持稳定控制。ADAPT-SC+研究结果表明，77.7%患者在首个周期实现症状有临床意义的改善（CMI，MG-ADL降幅≥2分），至第9周期，该比例上升至86.1%。 2025年重要里程碑事件众多，潜力管线快速推进。预计将于2025年上半年公布贝玛妥珠单抗用于胃癌一线治疗的Ⅲ期结果并有望BLA；有望向NMPA提交TTFields用于二线及以上NSCLC及一线胰腺癌的上市许可申请；公布ZL-1310（DLL3 ADC）用于二线及以上SCLC和一线SCLC的临床数据；KARXT有望于2025H2读出阿兹海默症引起的精神障碍(ADP)全球3期数据；Povetacicept治疗IgA肾病的三期研究快速推进中。 盈利预测：随着艾加莫德、尼拉帕利、肿瘤电场治疗、甲苯磺酸奥马环素等产品销售额的持续攀升，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.7、8.6和12.9亿美元。 风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，药品降价风险。 指标/年度