棉花：美棉报告调高库存下跌 郑棉成交锐减平收

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日不涨不跌，收于12810元/吨，较上一个交易日持平。ICE美棉隔夜下跌1.17%，收于65.84美分/磅。美棉隔夜下跌，虽美元下滑，但USDA报告再次调高期末库存，市场情绪不高，对美棉形成压制，美棉冲高回头，关税战的影响在逐步缩小。郑棉期货今日震荡平收，市场逐渐回归理性，多空交织，今日成交锐减，市场在等待宏观政策，关税战后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年04月13日24点，累计公检30064578包，合计6788887吨，同比增加18.77%，新疆棉累计公检量6425906吨，同比增加15.25%；其中，锯齿细绒 棉检验数量29858107包，皮辊细绒棉检验数量8603包，长绒棉检验数量197868包。 2、据Mysteel调研显示，全国商业库保持下降态势。截止2025年04月11日，棉花商业总库存431.18万吨，环比上周减少10.83万吨（减幅2.45%）。其中，新疆地区商品棉337.56万吨，周环比减少12.44万吨（减幅3.55%）。内地地区商品棉40.99万吨，周环比增加2.00万吨（增幅5.13%）。 3、据中国棉花公证检验网，截止2025年4月13日，2024年棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验30064578包，共678.89万吨，较前一日持平，同比增加19%，其中新疆检验量29532637包，共666.96万吨，较前一日持平；内地检验量为366346包，共8.18万吨。 4、据CFTC，截至4月8日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头66636（-3893）张，由增转减，空头101662（-10846）张，连续第二周减少，ICE总持仓266116（-23212）张，由增转减，净多占比-13.2%，环比增1.3个百分点，同比减42.9个百分点。 5、4月14日电，中国纺织品进出口商会发布数据快报：2025年3月，在外贸企业为避免更高关税、集中“抢出口”，以及去年同期基数较低因素的共同拉动下，我国纺织服装出口同比实现较快增长。根据海关总署4月14日发布的最新数据，按美元计，3月纺织服装出口234亿美元，同比增长12.9%，较1-2月大幅改善16个百分点。一季度纺织服装累计出口662.8亿美元，同比增长1%，由负转正。其中，纺织品累计出口332.7亿美元，同比增长4%，服装出口330.1亿美元，同比下降1.9%。 三、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，特朗普当地时间4月13日（周日）表示，下周将宣布半导体关税税率，并将在不久的将来生效。特朗普贸易战引发的美债抛售导致10年期美债收益率上周飙升0.5个百分点至4.49%，创逾20年来最大单周涨幅。摩根大通首席执行官戴蒙预计美国债市“混乱”可能促使美联储出手干预。国内方面，棉纱成品库存处于中性水平，企业观望情绪浓厚，等待价格企稳信号。纺织服装行业受关税冲击出口下降60%-80%，但内需市场通过政策疏导（如产能转内销）部分缓解压力。若关税博弈缓和或政策刺激超预期，棉价或随大宗商品情绪回暖；反之，避险情绪可能压制补库意愿。短期需紧密跟踪中美政策博弈动向（如豁免清单更新、稳增长政策力度），优先关注内需政策受益领域（消费、基建）及超跌科技板块；棉花产业链可观察库存去化节奏与宏观情绪共振信号，价格企稳后或迎补库驱动。需关注下游及订单情况、关税政策，国内政策情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。