公司深度：三代传承，决胜“新基建”黄金时代

中岩大地具备一骑绝尘的竞争力，其核心技术SJT超级旋喷技术来自共和国岩土先驱中冶建研院的传承，历经三代人的发展，在张靖皋长江大桥项目中一战成名。公司核心优势在于复杂地质超深地基处理，SJT超级旋喷技术在核电、西部水电、港口等高封闭性重大项目中具有独特竞争力。

核电领域：中国核电发展加速，核电站建设由基岩转向软基成为趋势，岩土工程需求大幅增长。公司已中标中核金七门项目、与中核徐圩项目业主推进合作意向，并中标广核咨询项目。预计2025年公司将迎来核电快速兑现期，成长空间持续打开。

西部水电领域：雅鲁藏布江下游水电站工程获得政府核准，装机容量约为三峡核电站3倍，拉动万亿级投资体量。公司拥有全方位解决能力，包括SJT超级旋喷、固化剂等核心创新技术，大有可为。公司已设立西藏分公司，并与中国能建葛洲坝达成战略合作。

港口领域：中国港口吞吐量持续提升，占据全球主要份额。大港扩建潮来临，项目全面铺开。公司是行业标准第一主编单位，此前已具备宁波舟山港项目经验，未来有望全面铺开。公司与中国能建晶泰科技合作，以AI赋能新一代建筑材料开发，助力技术路线加速渗透。

盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.69/1.62/3.32亿元（未考虑西部水电盈利增量）；对应PE分别为61.4/26.2/12.8倍。

投资建议：维持“买入”评级。核电、水电、港口三驾齐驱，公司迎接历史拐点。

风险提示：核电投资低预期，水电招标低预期，工程及材料进展不及预期。