甲醇周报：供增需减叠加宏观情绪波动较大，甲醇走势震荡

核心观点

• 甲醇市场供增需减，叠加宏观情绪波动较大，价格震荡。
• 进口预期下调至71万吨附近，港口库存下降至低位，下游产品PP价格坚挺，甲醇价格有支撑。
• 煤制甲醇利润较好，但甲醇成本端支撑较弱。
• 春检结束，国内甲醇开工率与产量回升，国际甲醇开工率回升至高位，二季度甲醇进口量或环比大幅上涨，供应增加。
• 甲醇制烯烃开工率目前处于中位水平，传统需求下游的开工率普遍偏低，甲醇整体需求一般。
• 中国对美加征关税的反制措施对甲醇价格直接影响有限。

关键数据

• 中国甲醇样本生产企业库存：33.09万吨，较本期或小幅增加。
• 中国甲醇产量：201.53万吨左右，产能利用率90.27%左右，较本期上涨。
• 甲醇进口样本到港计划：15.18-19.18万吨，全部显性；内贸预估3万吨附近。
• 甲醇制烯烃开工率：87.05%，环比涨0.32%。
• 甲醛产能利用率：50-85%。
• 冰醋酸产能利用率：50-85%。
• MTBE产能利用率：20-80%。
• 二甲醚产能利用率：20-80%。
• 企业库存：31.43万吨，较上期增加0.28万吨，涨幅0.88%。
• 港口库存：56.98万吨，较上期-4.63万吨，环比-7.52%。

研究结论

• 甲醇或偏弱震荡为主，关注需求变化情况。
• 单边及期权：区间操作，卖出跨式期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。