棉花：需求或继续限制棉价反弹动能

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投走淡，市场观望情绪较重，整体现货基差水平趋稳。2024/25北疆机采4129/30B杂3内多数销售基差在CF09+1000起，疆内自提；疆内兵团3129/29B杂3内较低销售基差在CF05+1500起，内地自提。棉花出疆汽运费变化不大，北疆奎屯至山东菏泽约500元/吨，南疆阿克苏至山东菏泽约525元/吨（含税非裸车价）。

国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场变化不大，纺企询价有所提升但成交改善有限，下游观望心态为主，预计短期行情延续偏弱。全棉坯布销售气氛难以提振，织厂新增订单不足，库存增加，市场整体谨慎。

美棉方面，ICE棉花期货上周五小幅波动，美国推迟对等关税执行等举措缓和金融市场担忧，美元指数走弱利好商品市场，但市场大幅波动尚未结束。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）

【核心观点与结论】
当前棉花需求端受限，市场反弹动能不足。现货交投清淡，基差稳定，棉纺织企业下游采购谨慎，库存增加。美棉期货波动，美元指数走弱对市场影响复杂。整体来看，棉花市场处于中性状态，短期内需求限制价格反弹空间。