耐普矿机机构调研纪要

耐普矿机机构调研报告 调研日期: 2025-04-11 江西耐普矿机股份有限公司是一家专注于重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的专业制造上市公司。公司致力于为客户提供重型选矿装备优化、选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。公司专注于高性能橡胶耐磨材料及橡胶复合材料的研发应用,以提升重型选矿装备性能、可靠性与寿命,有效节约减排,全面提高矿山重型选矿设备的运转率、作业效率。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、经济、环保等诸多优势,实现了对传统金属材料的部分有效替代,在降低矿山作业的耗材成本、节能和环境保护等方面效果显著。 1、公司3月份刚赎回可转债,为何又要再次发行? 答:公司3月份赎回的可转债为2021年发行的,当时融资4亿元,分别用于分别用于建设复合衬板技术升级和智能改造项目、智利工厂及补充流动资金,目前资金已基本使用完毕。复合衬板项目已基本建设完成,将用于生产公司新型锻造复合衬板,该产品是公司近些年重点研发,未来将会是公司核心龙头产品。智利工厂预计在今年下半年投产,将助力公司进一步开发全球第一大产铜国智利的备件市场。 本次发行可转债融资4.5亿元,主要用于建设秘鲁工厂项目,秘鲁工厂是公司实施国际化发展战略、打造全球连锁工厂的关键一环。秘鲁作为全球第二大产铜国,市场需求较大,同时秘鲁工厂可有效覆盖周边厄瓜多尔、哥伦比亚、墨西哥等国家。项目建成后,将有助于公司进一步开发南美市场。 2、请问公司锻造复合衬板的前景如何? 答:锻造复合衬板是公司近些年重点研发的产品,在2024年取得了突破性的进展,2024年9月已在西藏西藏某大型客户7.5米半自磨机上使用,相比之前使用金属衬板四个月的寿命,锻造复合衬板寿命可提升一倍以上。基于其良好的耐磨性,有效减少停机次数,提高矿山产量和经济效益,同时减轻了30%的重量,有利于节约能源成本,我们非常看好锻造复合衬板的前景。目前已向众多矿山客户推介,取得了较好的反馈。 3、高管您好,请问贵公司本期财务报告中,盈利表现如何? 答:(1)经营业绩情况:公司2024实现营业收入11.22亿元,较去年同期增长19.62%;其中主营制造业务收入9.21亿元, 较去年同比增长12.9%。实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,较去年增长45.46%。分产品来看,其中橡胶耐磨备件收入同比增长12.7%,选矿设备同比下降0.1%。 (2)毛利率情况:2024年,公司主营制造业务收入毛利率为39.93%,较去年同期增长1.79%。橡胶耐磨备件毛利率42.65%,同比下降1.04%,主要受国内竞争加剧所致;选矿设备毛利率33.45%,较去年同比增长7.20%,主要是海外高毛利客户占比增加及新产品收入增加。 (3)市场开拓情况:2024年,公司持续推进海外销售战略,海外市场开拓不断取得良好进展。其中非洲区域增长125%,亚太中东区域增长77%,拉美区域增长58%(不含美伊电钢)。随着海外工厂的逐步建成投产,海外市场的开拓将进一步加速。 4、高管您好,请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些? 答:(1)选矿橡胶复合耐磨备件行业规模。铜产量近20年翻一倍,但铜矿开采品位却从0.79%下降到0.43%,选矿备件的需求预计15-20年将翻一倍。行业橡胶复合备件的替代和渗透加快,全球橡胶复合备件估计3到5年就能规模翻倍,而且维持长期高速增长。同时公司核心产品矿用橡胶耐磨备件属于消耗品,客户需不定期进行更换,会形成稳定的采购。 (2)全球橡胶复合耐磨备件替代率大幅提升。随着大量矿山技改更换大型整机,淘汰老旧小机器设备,会加速行业复合备件的替代比例。目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率不到15%,随着公司不断加大研发投入和产品推广力度,替代率会有较大幅度的提升空间。 (3)海外出口占比扩大:公司未来重心是发展海外市场,预计两年后公司出口收入占比提高到65%-70%以上,海外收入占比的增加也 会提升公司整体的毛利率。 (4)国产替代空间大:目前国外的龙头主要是芬兰的美卓奥图泰公司,丹麦的史密斯公司,还有英国的伟尔集团等,形成较高的市场集中度,未来伴随着中资矿企出海,公司在全球市场份额提升潜力较大。同时,地缘政治环境下促使中国矿企采购寻求国产替代,保证供应链的稳定。 (5)新产品研发及推广:公司成功研发出高合金锻造复合衬板,在西藏某大型客户7.5米半自磨机全套安装使用,相比之前金属衬板四个月的寿命,新研发的复合衬板寿命预计可提升一倍以上,能有效减少停机次数,提高矿山产量和经济效益,同时减轻了30%的重量,有利于节约能源成本。新产品的推出,将进一步打开公司成长天花板,为公司带来新的增长源动力。 5、高管您好,能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现?谢谢。 答:公司是A股市场唯一一家专注于矿用橡胶耐磨备件的上市企业,暂无直接可比公司。国内竞争对手为非上市企业,无法了解其具体经营业绩。 6、请问您如何看待行业未来的发展前景? 答:公司非常看好选矿备件行业的发展。1)随着不断开采,矿石品位逐年下降,但随着新能源的发展,对铜等有色金属的需求不断扩大,需处理更多原矿石、消耗更多的备件,行业的市场规模不断扩大。2)备件属于消耗品,矿山需定期更换,客户需求相对稳定。3)公司主营橡胶复合备件,较原金属备件具有耐磨性能好、降低能耗等优势,会形成对金属备件的替代。基于此,公司看好未来行业的发展。