钢厂利润进一步压缩 铁矿石需求存在见顶风险

钢厂利润进一步压缩钢厂利润进一步压缩铁矿石需求存在见顶风险铁矿石需求存在见顶风险 发布时间：2025-04-11 17:03:00作者：华宝期货来源：华宝期货 行情复盘 4月11日收盘，铁矿石期货主力合约收涨0.71%至708.0元。 策略提示 建议偏空对待，2509合约价格压力710~720元/吨。 背景分析 本期主流矿山存在季未冲量后的季节性下滑预期，一般存在1周左右发运环比减量，非主流保持相对偏弱，国产矿处于缓慢回升阶段，关税影响下现货价格大幅下挫，但整体仍高于90美金/吨，短期价格对供给收缩影响不显著。 后市展望 4月供需两旺，预计库存整体处于上升态势且库存绝对水平仍相对偏高，对价格形成压力。短期等关税影响边际减弱，关税影响下财政政策及货币政策增量预期增强。铁矿石供需趋于宽松预期不变，短期若出现反弹，仍是较好做空机会。 研报正文研报正文 【逻辑】【逻辑】 本周黑色系价格因宏观利空导致恐慌性下跌，随着“对等关税”对市场情绪影响边际减弱，短期出现一定程度反弹，后期交投将逐步转向产业基本面，中美贸易关税升级后将对钢材出口需求形成实质性利空影响，钢材供给端尚未出现减量，钢厂利润进一步压缩，铁矿石需求存在见顶风险，后期关注产业链负反馈压力。 【供应方面】【供应方面】 本期主流矿山存在季未冲量后的季节性下滑预期，一般存在1周左右发运环比减量，非主流保持相对偏弱，国产矿处于缓慢回升阶段，关税影响下现货价格大幅下挫，但整体仍高于90美金/吨，短期价格对供给收缩影响不显著。 【需求方面】【需求方面】 需求整体处于回升阶段，本周铁水已升至240万吨/日(钢联口径)，当前高炉钢厂利润受成材价格下行影响出现显著压缩，叠加关税对出口端影响将逐步显现，预期铁水回升高度以及高位持续时间将较为有限。 【库存方面】【库存方面】 钢厂库存水平继续下降，对等关税影响将强化终端需求悲观预期，保持偏低库存水平是理性的;由于国内钢厂刚性需求以及到港量连续两周回落，本期港口库存水平环比回落。4月供需两旺，预计库存整体处于上升态势且库存绝对水平仍相对偏高，对价格形成压力。 【观点】【观点】 短期等关税影响边际减弱，关税影响下财政政策及货币政策增量预期增强。铁矿石供需趋于宽松预期不变，短期若出现反弹，仍是较好做空机会。 【策略】【策略】 建议偏空对待，2509合约价格压力710~720元/吨。 【后期关注【后期关注/风险因素】风险因素】 终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响。关联品种关联品种铁矿石所属公司：华宝期货