白糖周报：宏观面风险有所释放 郑糖波动下降

宏观面风险有所释放郑糖波动下降 ——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 ICE期糖价格走势 郑糖本周走低，周度跌幅2.04%。ICE期糖回落，周度跌幅4.33%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、全国产销情况 2024/25榨季，2月累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。 数据来源：WIND国信期货 3、食糖进口情况 1-2月进口8万吨，同比减少111万吨。ICE期糖5月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5188元/吨，配额外进口成本为6615元/吨；泰国配额内进口成本为5268元/吨，配额外进口成本为6719元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4、国内工业库存 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计28776张，较上一周增加1366张。仓单数量为27410张，有效预报1366张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.09%，去年同期为48.96%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨增加，同比偏干情况缓解。 印度降水略有增加。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：本周受到宏观方面关税政策影响，市场偏空氛围较强，白糖价格受到拖累，2505合约测试6000元/吨一线。主力合约转换为2509合约。随着宏观利空影响消化，周后期郑糖回暖。总体来看，虽然贸易争端仍未解决，但是宏观方面的风险有所释放。基本面来看，云南已经收榨三成，国内生产进入尾声。消费仍然处于淡季，但库存去化较好导致现货价格依旧相对坚挺。郑糖或再度回到此前宽幅震荡走势，波动率预计下降。 国际市场来看：受美国关税影响原油价格持续下跌，这使得市场开始担忧巴西制糖比是否出现大幅调增，从而使得巴西新榨季产量上升。但是从历史来看，制糖和制乙醇的加价达到较高水平后，边际增加的幅度就非常有限。巴西天气来看，新的一周降雨充沛，同比干燥的情况得到缓解。但在榨季初期，降雨预计影响开榨进度，或对于国际糖价有一定支撑。短期原糖测试17.8美分/磅一线支撑，预计走势转为震荡。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn