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红利风格投资价值跟踪（2025W15）：红利相对成交热度走高，ETF本周净流入超30亿

2025-04-13 于明明,周金铭信达证券秋穆

宏观层面，美债收益率受美联储降息预期影响破位下行，但60日均线仍上穿250日均线，国内M2同比走平，M1-M2剪刀差小幅回落，宏观模型判断红利风格后市或相对弱于成长风格。估值维度，中证红利近三年绝对PETTM位于90.25%分位点，相对PETTM位于79.71%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为1.18%，超额收益为0.51%。价量维度，中证红利成分股46.48%权重位于半年均线以上，绝对成交额处于近三年78.10%百分位，相对成交额近三年位于16.29%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为10.24%，未来一月超额收益为0.65%。资金维度，偏股型公募基金红利风格暴露度创2019年以来新高，国内红利类ETF本周净流入34.90亿元，近一月合计净流入41.03亿元。综合各维度观点，中期维度顺周期红利板块或重拾绝对收益与超额收益层面的配置价值，长期仍看好成长风格的均值回归。

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