养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：东北市场大豆价格暂稳，余粮见底，加黑龙江地储拍卖基本完成，后期供应偏紧预期升温，贸易商及农户对大豆报价出现上调。贸易商挺价现货，国产豆情绪回暖。但储备豆和中间渠道库存充足，后期仍有拍卖变数。多空交织，豆一暂时观望为主。豆一主力05合约不建议追多，支撑位关注3900-3950元/吨，压力位关注4100-4150元/吨。。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：近期部分压榨企业收购指标收紧或降价，对油料花生需求和市场氛围产生一定偏空影响，宏观利空阶段性出尽，市场氛围回暖，大宗油脂止跌，蛋白粕价格回调，关注其余压榨企业收购策略变动。塞内加尔3月25日开关，但其花生报价与国内相比无性价比优势，且天气转暖后市场对酸价存在一定担忧，据了解贸易商进口意愿有限，预期本年度国内进口花生到港量偏少。主产国有一定出口需求，后期关注产地报价是否有松动。3月底国内北方产区余货比例约27.97%，同比下滑0.13个百分点，供应压力不大。天气逐步转暖，持货商挺价情绪或有松动，对花生价格产生一定压力。主产区花生播种季临近，花生玉米比价有一定回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，关注新季花生播种情况，短期震荡为主，如有反弹至压力位可轻仓试空，05合约压力8236-8320，支撑位7910-7930。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月10日星期四 豆油：豆粕下跌导致油粕套利部分平仓，带动油脂价格上涨。目前油脂供应依旧充足，后续大豆到港量预期依旧较大，中美贸易摩擦虽有升级但仍有变数，豆油预计易跌难涨。供应充足，豆油预计仍将走弱，豆油05和09合约空单考虑继续持有，风险点在于美豆油生柴消费前景的变化。豆油主力09合约支撑位关注7450-7500元/吨，压力位关注8000-8050元/吨； 菜油：美国对大部分国家加征关税实施为期90天的暂停措施，市场氛围有所回暖。国内菜油周度库存走低，但仍处于近年季节性同期高位，菜油现货偏宽松。国内对加菜油大幅加征关税，菜油进口后期或有减少。4月份菜籽买船暂充足，但对加拿大菜籽反倾销调查尚未落地，5月份后菜籽买船偏慢，菜油有去库存预期。美豆出口前景转弱背景下美国生柴掺混义务量提升概率较高，如后期政策落地情况良好，将对远期植物油生柴需求产生支撑，关注农户对新季加菜籽种植意愿，新季加菜籽种植面积后期存在下调的可能，潜在改善菜系供需平衡表。菜油暂以震荡对待，支撑位附近轻仓试多，支撑9000-9020，压力9575-9585。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：宏观利空阶段性出尽，原油等大宗商品价格普遍反弹。MPOB报告3月末马棕库存止降转增，增幅符合预期。国内盘面进口 养殖油脂产业链日度策略报告 利润持续亏损，买船进度偏慢，仍存去库存预期，短期现货供需略显偏紧，对近月合约价格产生一定支撑。需求端印度补库带动产地出口明显好转，4月1-10日马棕出口环比增29.29-52.79%。4-10月棕榈油处于季节性增产季，印尼同比有200万吨增产预期，供需偏紧局面有望逐步缓解，不过月差结构对后续增产有一定体现。关注原油价格走势以及产地生柴政策实际落地情况。棕榈油暂以超跌反弹对待，长期仍存下行压力。支撑8400-8500，压力8950-8990。 豆二、豆粕：中美贸易摩擦虽有升级，但仍存变数，日内豆粕价格下跌。此外雷亚尔贬值也造成农户积极销售，巴西升贴水有所下调。二季度我国主要是从巴西进口大豆，4-5月大豆进口到港量大幅增加的预期并没有改变，后续我国豆类商品预计供应趋增，豆粕及豆二05合约利多驱动预计不足，考虑对豆粕05合约维持偏空思路。近月大豆到港量预期较大，豆粕05合约逢高沽空为主。此外可考虑企稳后逢低多豆粕09合约和豆粕01合约，或可考虑进行豆粕5-9反套、5-1反套。豆粕主力09合约压力位关注3200-3250元/吨，支撑位关注3000-3050元/吨。豆二主力05合约压力位关注3600-3650，支撑位关注3300-3350元/吨。 菜粕：买预期卖现实，对美加征关税落地后豆粕期价呈现冲高回落态势，菜粕属于跟涨豆粕，回落幅度更大。国内菜粕库存周度下降1.85万吨至61.77万吨，但处于近年同期偏高水平，进口菜籽榨利丰厚，4月份国内菜籽买船尚可，5月份后压榨厂担忧反倾销调查尚未落地菜籽买船偏慢，4-6月巴西豆大量到港，二季度蛋白粕整体供给暂充足。我国对加拿大菜粕加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，远期菜粕仍存去库存预期。但据贸易商反馈，国内近期新增印度菜粕买船，菜粕与豆粕相比性价比不佳，去库存预期有所弱化，对期价产生一定压力。关注农户对新季加菜籽种植意愿，新季加菜籽种植面积后期存在下调的可能。期价偏空调整，建议观望，05支撑2445-2510，压力2726-2745.09支撑2535-2550，压力2810-2850。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡整理。短期市场主要受到美国贸易政策的干扰。外盘市场来看，南美玉米集中上市，新季美玉米种植面积预期增加，而消费端又存在贸易政策所带来的扰动，短期外盘玉米期价仍然承压。国内玉米市场来看，整体产业链对外依赖度比较有限，贸易政策可能会波及部分谷物进口，但是考虑量有限，所以玉米的实际干扰程度也比较有限，基本面情况来看，基层农户余粮所剩不多，整体供应延续季节性收紧态势，消费端，延续稳定态势，前期的供应偏紧逻辑仍在，期价仍然面临支撑。操作方面建议维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2220-2230，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉05合约支撑区间关注2600-2620，压力区间关注2730-2740。 养殖油脂产业链日度策略报告 生猪：周四，生猪期价窄幅震荡，近弱远强。本周市场仍然围绕贸易关税交易，农林牧渔板块涨，生猪近远月期价出现跟涨。2505合约临近交割月开始限仓，当前期价贴水仍然较高。本周生猪现货价格先跌后涨，整体持稳。本周出栏体重环比回落，仔猪价格反弹，市场育肥及压栏积极性偏高，农产品指数整体高位宽幅震荡，生猪期价连续反弹修复对现货过高贴水，期现价差收敛。生猪现货全国均价14.65元/公斤左右，环比上周涨0.02元/公斤。全周屠宰量同环比高位回落，但整体处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体出现调整，饲料连续大涨后出现反复，当前05合约对现货贴水修复至1000元/吨左右，谨慎投资者单边暂时观望，05合约参考区间13000-14500点，激进投资者持有07或09合约多头为主； 鸡蛋：周四，鸡蛋5月期价低开高走，农产品板块宽幅震荡，鸡蛋空头平仓带动近月期价大幅反弹。本周2505合约开始限仓，鸡蛋现货价格震荡反弹，全国现货价格3.23元/斤左右，环比上周涨0.15元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，4月份整体消费边际好转，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，05合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空5多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约3000点以下考虑逢低短多。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖...............................................................................................................................................