中青旅机构调研纪要

中青旅机构调研报告 调研日期: 2025-04-07 中青旅控股股份有限公司是中国旅游行业的见证者。自1980年经党中央批准成为我国改革开放后创立的首家旅行社类企业以来,中青旅不断推进旅游产业价值链的整合与延伸,在文旅运营、主题景区、整合营销、酒店管理、观光度假、差旅管理、旅游客运、智慧文旅等领域具有较强的竞争优势。目前,中青旅旗下拥有中青旅、乌镇、古北水镇、遨游网、中青博联、山水时尚酒店、中青旅博汇、中青旅联科、中青旅文旅、中青旅体育、中青旅研学、耀悦等一系列知名企业和业务品牌,在全国核心城市设有分支机构。在资本市场,中青旅除自身在A股上市外,控股子公司中青博联和新三板挂牌的山水酒店。中青旅拥有总资产超过170亿元、营业收入突破140亿元、品牌价值突破355亿元、年服务游客突破3000万人次。作为我国旅游行业的品牌引领者和标准制定者,中青旅荣获中国旅行社行业唯一的中国质量奖提名奖、中国最佳客户服务奖、中国企业社会责任500优、中国企业社会责任十大样板企业、改革开放40年40品牌等重大荣誉和奖项。 问题一:清明假期经营情况如何,如何展望后期市场趋势? 就乌镇和古北来说,清明假期同比略有下降,但整体表现是比春节的表现向好的,整体旅游市场基本也是这个情况。一季度是传统旅游淡季,收入利润占比最小,景区项目承压,但趋势向好发展。乌镇、古北这种发展时间久、服务能力强、有文化特色、底蕴深厚的景区,相较于网红景点,在竞争中能够保持自身优势。 问题二:未来公司经营策略是否会有变化? 首先,做好乌镇、古北仍是现阶段公司最重要的工作。虽然乌镇 24 年同比下降,但其仍然具有巨大的客流基础、良好的品牌形象、鲜明的文化特色,未来仍然能够保持甚至提高品牌吸引力和盈利能力。此外,乌镇相较传统景区,其收入相对多元,随着公司在会议会展方面加大营销投入,相信在会议会展市场上能够发挥出乌镇自身的优势。乌镇还有有其他景区不具备的会议会展条件,包括互联网大会会场、堤上酒店等投入运营,进一步强化了接待能力。此外,相较于其他的古镇景点,乌镇的文化属性优势仍然突出。在常规的收费演艺项目等景区产 品方面,也有拓展空间。公司会安排适合乌镇的演出项目,进一步增加其文化内涵,提升收入利润。对于古北水镇,公司会进一步补充资源支持其发展,虽然京郊游整体客流减少,但古北在京郊的产品优势仍然明显,未来会进一步倾斜资源,扩大其市场,稳固其市场地位。在轻资产输出方面,近年来已经部署了很多项目,业态丰富,如旧城、景区、街区改造等。目前已经具有团队,提供包括前期的策划规划到建设到后期运营的服务,从 24 年密集开业的 3 个项目来看,呈现的产品效果比较好。轻资产输出接下来要从量变达到质变,增强对收入和利润的贡献。 对于并购项目,在现在的市场环境下,公司会结合自身的优势、和各个地方政府关系以及背后金融集团的支持,寻求比较优质的机会,整体相对偏谨慎。 问题三:近年来古镇投资热度高、竞品多,怎么看这种现象?如何应对市场竞争? 很多古镇免门票,但投入、配套相对较弱,在散客和周边客人方面有一定竞争。但乌镇的优势在于第一,其是一个全国性的古镇项目,提到江 南水镇,乌镇是游客的首选,形成了 IP 强关联;第二,在内容、文化方面持续投入,提升竞争力;第三,具有更强的会议会展能力,有差异化优势,而且会议会展可以在淡季举行,有利于平衡淡旺季客流。未来乌镇会持续提升文化底蕴,增强接待能力、服务品质,拓展收入类型(演艺、日常活动等)。市场竞争还不至于构成对乌镇收入的冲击。 问题四:乌镇、古北水镇的团散比如何? 现在没有具体的数据,目前基本都是散客,传统意义的旅行社团队占比很低。乌镇西栅比例很低,东栅可能稍高一些。 问题五:景区有无针对特定客群如银发客群的新项目、新营销方式? 近年来,乌镇景区有根据浙江省疗休养政策设计针对性产品,拓展疗休养市场,近期我们了解到疗休养政策可能向其他城市延伸拓展,我们会持续关注相关政策,提高疗休养产品特点和丰富度。 问题六:出入境业务今年的展望和规划? 今年出境市场会受到宏观经济环境和国际关系影响,但对于出境市场的增长仍然比较乐观。入境方面,目前收入总量在提升,但团队游的比例不高。入境游客对于景区业务、酒店业务都有帮助。比如乌镇近年的境外游客数量在增加,但基数较低,对收入的影响不大。 问题七:轻资产管理的收费模式和管理费的比例? 轻资产项目收入大部分来自前端收费,比如策划费、项目管理费、营销费等,在持续运营阶段采用的模式一般是与投资方或者地方政府成立一个合资公司共同运营项目。各个项目的具体比例不一样,基本是以收服务费的方式来运营。