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风格轮动月报：4月看好大盘成长风格

2025-04-10 严佳炜,吴正宇华安证券 GHK

核心观点与关键数据

3月风格配置回顾：
- 大小盘轮动模型看多大盘风格，超额收益0.5%。
- 价值成长轮动模型看多成长风格，超额收益-1.2%。
- 大小盘轮动策略年化超额收益11.1%，信息比1.40。
- 价值成长轮动策略年化超额收益19.20%，信息比2.08。
4月最新观点：
- 模型判断4月风格为大盘成长：
  - 市场状态和宏观经济指向大盘风格。
  - 微观特征模型看好小盘和成长，综合偏向大盘和成长。
  - 价值成长维度中，价值与成长得分接近，总体偏向成长。
风险提示：
- 历史回测不代表未来收益，市场风格可能切换，Alpha因子可能失效。

研究结论

4月建议配置大盘成长风格，主要依据市场状态和宏观经济指向大盘，微观特征模型也支持大盘成长。
价值成长维度中，各子模型分歧较大，但总体偏向成长风格。
大小盘轮动策略和价值成长轮动策略均表现良好，年化超额收益分别为11.1%和19.20%。

风格轮动月报：4月看好大盘成长风格

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