业绩快速增长，分红显著提升

久立特材2024年年报显示，公司实现营收109.18亿元，同比增长27.42%；归母净利润14.90亿元，同比增长0.12%；扣非归母净利润15.21亿元，同比增长24.63%。

1. 收入增长显著：公司2024年营收同比增长27%，主要得益于复合管、管件和合金材料三类产品的高速增长，分别实现收入23.14亿元、7.84亿元、6.25亿元，同比增长600%、40%、60%。复合管市场成效显著，管件新项目达产，合金材料产能提升。

2. 盈利能力提升：公司销售毛利率提高1.45个百分点至27.63%，销售、管理、研发和财务费用率分别同比提升0.29pct、下降0.30pct、下降0.65pct、下降0.22pct，四费费率降至11.14%。扣除联营企业投资收益后归母净利润同比增长42%至14.16亿元。

3. 合同负债与存货：截至2024年末，合同负债17.87亿元，同比减少22%但较2022年末增长101%；存货34.13亿元，同比增长40%，反映公司积极备产备货。

4. 股东回报提升：公司计划每10股派发现金红利9.70元（含税），预计现金分红9.20亿元，占归母净利润的62%；股份回购3.83亿元，现金分红和股份回购总额占归母净利润的87%。

5. 未来展望：预计2025-2027年归母净利润分别为17.41亿元、19.69亿元和22.04亿元，对应股价PE估值分别为13、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险、行业需求及海外市场拓展不及预期风险、原材料价格波动及产品竞争激烈售价降低风险等。