养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：东北市场大豆价格暂稳，但产区余粮见底，整体供应偏紧持续，与前两日相比，因中美摩擦进一步加剧，据贸易环节反馈，近两日东北产区下游询价明显增加，贸易商对后市看涨情绪浓厚，采购意愿有所增强，大豆市场购销活跃度有所上升。预计储备豆持续拍卖并且国产豆需求疲软，4月份榨油豆大量到港，供应预计逐步充足。策略暂不变，豆一利多驱动难以持续，豆一主力05合约不建议追多，支撑位关注3900-3950元/吨，压力位关注4100-4150元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 花生：近期部分压榨企业收购指标收紧或降价，对油料花生需求和市场氛围产生一定偏空影响，中美贸易摩擦持续，蛋白粕价格走高对花生粕价格将产生一定提振，大宗油脂在原油下跌的影响下偏空运行，关注其余压榨企业收购策略变动。塞内加尔3月25日开关，但其花生报价与国内相比无性价比优势，且天气转暖后市场对酸价存在一定担忧，据了解贸易商进口意愿有限，预期本年度国内进口花生到港量偏少。主产国有一定出口需求，后期关注产地报价是否有松动。3月底国内北方产区余货比例约27.97%，同比下滑0.13个百分点，供应压力不大。天气逐步转暖，持货商挺价情绪或有松动，对花生价格产生一定压力。主产区花生播种季临近，花生玉米比价有一定回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，关注新季花生播种情况。空单支撑位附近止盈，05合约压力8236-8320，支撑位7836-7930。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月09日星期三 豆油：日内豆油主力合约价格下跌。美国举起关税大棒，全球经济存衰退预期，此外俄乌冲突缓和也造成原油等工业品下挫，并带动豆油价格下跌。我国对美豆加征关税予以反制，但并不影响二季度我国大豆大量到港的预期，目前我国主要是从巴西进口大豆，因此二季度大豆及豆油供应依旧无忧。原油走弱、后续大豆到港量增加，豆油预计仍将走弱，豆油05和09合约空单考虑继续持有，风险点在于美豆油生柴消费前景的变化。豆油主力09合约支撑位关注7450-7500元/吨，压力位关注8000-8050元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜油：贸易摩擦加剧，风险资产价格普遍走低，原油和美豆油大幅回落，使得近期菜油期价出现明显调整。国内菜油周度库存走低，但仍处于近年季节性同期高位，菜油现货偏宽松。国内对加菜油大幅加征关税，菜油进口后期或有减少。4月份菜籽买船暂充足，但对加拿大菜籽反倾销调查尚未落地，5月份后菜籽买船偏慢，菜油有去库存预期。美豆出口前景转弱背景下美国生柴掺混义务量提升概率较高，如后期政策落地情况良好，将对远期植物油生柴需求产生支撑，关注农户对新季加菜籽种植意愿，新季加菜籽种植面积后期存在下调的可能，潜在改善菜系供需平衡表。菜油跟随原油偏空调整，但走势相对竞争油脂偏强，菜棕价差做扩轻仓持有，油粕比空单离场，支撑9000-9020，压力9575-9585。 养殖油脂产业链日度策略报告 棕榈油：原油价格下跌对棕榈油生柴掺混需求产生不利影响。路透预估3月末马棕库存止降转增，3月份马棕产量环比增10.3%至131万吨，出口环比增2%至102万吨，期末库存环比增3%至156万吨，MPOA预估3月马棕产量环比增17.66%，增幅高于市场此前预期，关注4月10日MPOB报告是否有预期差。国内盘面进口利润持续亏损，买船进度偏慢，仍存去库存预期，短期现货供需略显偏紧，近月合约价格继续下行空间有限。4-10月棕榈油步入增产季，印尼同比有200万吨增产预期，供需偏紧局面有望逐步缓解，不过月差结构对后续增产有一定体现。关注原油价格走势以及产地生柴政策实际落地情况。空单持有，待支撑位附近逢低止盈。支撑8224-8400，压力8950-8990。 豆二、豆粕：日内豆粕价格滞涨调整，主要原因在于雷亚尔贬值造成农户积极销售。二季度我国主要是从巴西进口大豆，4-5月大豆进口到港量大幅增加的预期并没有改变，后续我国豆类商品预计供应趋增，豆粕及豆二05合约利多驱动预计不足。由于3月底的种植意向报告下调了新季美豆播种面积，因而后续天气容错下降，09合约对应美国新季大豆作物生长，01合约对应美豆采购，因而豆类09和01合约有一定的想象空间。近月大豆到港量预期较大，05合约不建议追多。考虑企稳后逢低多豆粕09合约和豆粕01合约，或可考虑进行豆粕5-9反套。豆粕主力09合约压力位关注3200-3250元/吨，支撑位关注3000-3050元/吨。豆二主力05合约压力位关注3600-3650，支撑位关注3300-3350元/吨。 菜粕：我国对美豆加征关税，中美贸易摩擦仍在持续，内盘豆粕相对美豆偏强，南美大豆出口前景好转巴西豆贴水走高对豆粕产生利多影响，豆粕价格走高对菜粕产生提振。国内菜粕库存自高位震荡回落，周度下降1.85万吨至61.77万吨，进口菜籽榨利丰厚，4月份国内菜籽买船尚可，5月份后压榨厂担忧反倾销调查尚未落地菜籽买船偏慢，4-6月巴西豆大量到港，二季度蛋白粕整体供给暂充足。我国对加拿大菜粕加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，远期菜粕仍存去库存预期。但据贸易商反馈，国内近期新增印度菜粕买船，去库存预期有所弱化，对期价产生一定压力。关注农户对新季加菜籽种植意愿，新季加菜籽种植面积后期存在下调的可能。前高附近多单止盈意愿明显，期价转为震荡走势，长期09合约如有回调至支撑位附近可轻仓试多，05支撑2510-2544，压力2745-2750.09支撑2640-2649，压力2855-2860， 玉米、玉米淀粉：周三期价震荡回落。外盘市场来看，短期继续消化美国“对等关税”政策影响。美国“对等关税”政策对于美玉米 养殖油脂产业链日度策略报告 的影响多空参半，利多方面，墨西哥、加拿大等国家不在“对等关税”国之列，利空体现其他国家比如日本、欧盟等国在“对等关税”国家之列，此外，美玉米出口销售量同比表现略好，平缓了部分关税的影响，基本面情况来看，南美玉米集中上市，新季美玉米种植面积预期增加，短期外盘玉米期价仍然承压。国内玉米市场来看，整体产业链对外依赖度比较有限，中国反制可能会影响部分谷物进口，对国内期价构成支撑，不过我国早就开始收紧谷物进口，所以其对国内玉米的边际影响有限。近期受整体商品情绪偏弱的影响，期价有所回落，不过供应偏紧的中期支撑不变，期价持续回落空间或有限。操作方面建议维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2220-2230，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉05合约支撑区间关注2600-2620，压力区间关注2730-2740。 生猪：周三，生猪期价窄幅震荡，近弱远强。本周市场仍然围绕贸易关税交易，农林牧渔板块涨，生猪近远月期价出现跟涨。2505合约临近交割月开始限仓，当前期价贴水仍然较高。本周生猪现货价格先跌后涨，整体持稳。本周出栏体重环比回落，仔猪价格反弹，市场育肥及压栏积极性偏高，农产品指数整体高位宽幅震荡，生猪期价连续反弹修复对现货过高贴水，期现价差收敛。生猪现货全国均价14.65元/公斤左右，环比上周涨0.02元/公斤。全周屠宰量同环比高位回落，但整体处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体出现调整，饲料连续大涨后出现反复，当前05合约对现货贴水修复至1000元/吨左右，谨慎投资者单边暂时观望，05合约参考区间13000-14500点，激进投资者持有07或09合约多头为主； 鸡蛋：周三，鸡蛋5月期价延续震荡反弹，农产品板块延续领涨，鸡蛋空头平仓带动近月期价大幅反弹。本周2505合约开始限仓，鸡蛋现货价格震荡反弹，全国现货价格3.18元/斤左右，环比上周涨0.10元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，4月份整体消费边际好转，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，05合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空5多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约3000点以下考虑逢低短多。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.....................................................