有友食品下跌点评山姆新品即将上市3年翻倍有信心20250409

我们认为：山姆鸭掌全年有望继续延续增势，新品推出有望放量；量贩/线上等渠道获将保持高速增长；传统线下预计维持10%左右稳健增长。 我们预计25Q1增长30%+，全年20%增速目标有望顺利实现。 成本：目前鸡爪已经全部国内采购，原材料准备充分（至少3-6月原材料储备），足够使用到9月。 有友食品下跌点评：山姆新品即将上市，3年翻倍有信心（20250409） 我们认为：山姆鸭掌全年有望继续延续增势，新品推出有望放量；量贩/线上等渠道获将保持高速增长；传统线下预计维持10%左右稳健增长。 我们预计25Q1增长30%+，全年20%增速目标有望顺利实现。 成本：目前鸡爪已经全部国内采购，原材料准备充分（至少3-6月原材料储备），足够使用到9月。 利润率：1）25年预计费用略有上行。 2）目前净利率13%左右，希望保持住这个水平。 25年预计利润率略有下降，但会保持利润绝对值提升。 产能利用率：目前工厂生产积极，今年增加2个生产车间（投资3500-4000w）。 公司不会盲目做oem代工。 团队：新总经理已经到位（行业资深人士），核心团队35-45岁，较为稳定。 公司副总经理鹿游（董事长侄子）将作为核心团队管理者，或将接班。 渠道：1）传统渠道24年通过优化组合，线下或成立销售二部，争取25年正增长。 2）不同渠道利润率略有差异，但基本净利率都保持10%+。 3）量贩渠道sku有3-5个，通过门店扩新和sku增加，有专门事业部对接。 4）山姆渠道新品（素食）下周上市。