海尔生物机构调研纪要

海尔生物医疗股份有限公司专注于生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，提供物联网生物科技解决方案，覆盖血液安全、疫苗接种、生物样本库和药品及试剂等场景。公司掌握超低温制冷核心技术，全球唯一覆盖-196°C至8°C全温域，拥有263项专利，参与起草多项国家标准，产品应用于航天、科考等领域。

美国市场及国际业务
2024年美国收入占比不足2%，受美国对等关税政策影响有限。公司通过提前备货、本土化策略（如产品认证、区域企划）及拓展新场景（如疫苗网、生物样本网）应对风险。2024年海外收入7.15亿元，同比下降8.73%，剔除太阳能疫苗方案后实现双位数增长，四季度已恢复正增长。本土化战略推动多类产品方案逆势增长，欧洲和亚太区域收入合计保持高双位数增长，场景方案精准契合用户需求，如智慧用血方案落地多个国家。

并购整合表现
公司秉持“同心圆”策略并购细分龙头，2024年整合效果显著：

• 液氮业务年复合增长率保持双位数；
• 血浆采集方案业务营收增速达行业1.3倍；
• 公卫信息化业务收入增速超40%；
• 实验室耗材业务实现倍速增长；
• 药房自动化业务收入接近翻番。

盈利能力
2024年毛利率47.99%（按同口径还原为50.43%，保持稳定），主要受会计政策变更及保证类质保费用影响。净利润3.81亿元，受参股公司股权处置等非经营性因素影响，剔除后经营性净利润持平；归母净利润及扣非归母净利润下滑，主要因并购整合及少数股东权益增加。